今日尾盘上演了一场“惊天逆转
”
，尾盘三大指数翻红，更值得注意的是 ，今日大小盘分化明显
，万得微盘股指数跌近4%，中证 2000 指数跌近2% ，而上证50、沪深300 、中证红利等权重指数涨幅相对较大
。

为何市场在本周发生如此大的转变？

这主要与财报季的到来有关。本周已是 3 月最后一个交易周
，A 股存在明显的 “财报效应”，即财报披露期（4 月 / 7 月 / 10 月） ，业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而 3 月下旬是重要过渡期
，历史经验表明，此时中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落 。当前市场处于年报披露前期 ，资金更倾向于业绩确定性高的大盘股
、权重股
，而小盘股中很多公司业绩不稳定，甚至很多有退市风险 ，在财报季风险偏好降低
，遭到资金抛售
。

以下是市场尾盘逆转与财报季效应的深度解析，按逻辑分层梳理：

一、市场分化现象

大盘股强势

：上证50 、沪深300
、中证红利等权重指数尾盘翻红 ，涨幅居前。

小盘股暴跌

：万得微盘股指数跌近4%
，中证2000指数跌近2%，显示市场风格剧烈分化 。

二、财报季驱动的市场逻辑

3月下旬至4月

：年报披露高峰期前夕 ，市场进入“财报敏感期 ”
，资金避险情绪升温。

历史规律

：兴业证券研究显示，3月中下旬至4月上旬 ，市场风格转向绩优股，基本面和价值投资主导
，中小市值股胜率显著回落
。

拥抱确定性

：资金集中流入业绩预喜的大盘蓝筹（如银行 、消费
、公用事业），规避业绩波动小盘股。

小盘股风险暴露

：年报披露压力下 ，部分中小市值公司业绩不及预期或存在退市隐患
，引发抛售潮 。

三、财报季市场特征

财报披露期（4月/7月/10月），个股业绩增速对股价波动的解释力显著高于其他月份
。

3月下旬过渡期

：市场提前消化业绩预期差 ，高增长预期股获提前布局
，低增长或亏损股遭抛售。

全年价值窗口

：财报季期间（尤其4月）是全年中基本面驱动最显著的阶段，市场偏好长期盈利稳定性强的标的 。

小盘股风险溢价上升

：流动性紧缩环境下 ，小盘股估值中枢下移
，叠加业绩不确定性，资金配置比例下降
。

四 、退市规则下的风险警示

主板

：连续亏损3年且营收3亿元；

创业板/科创板

：连续亏损3年且营收1亿元。

立案调查股

：因涉嫌重大违法违规被证监会立案 ，若最终认定违法
，可能直接退市（如康美药业
、乐视网案例） 。

财务退市股

：

数据参考

：2023年A股退市公司中，近60%因财务指标不达标触发退市 ，需密切关注年报中的营收与净利润数据
。

五、策略建议

优先选择高确定性板块

：银行（股息属性） 、公用事业（稳定分红）、消费龙头（业绩韧性）。

规避高风险领域

：ST股
、*ST股、年报预亏且营收低迷的中小市值公司 。

业绩超预期

：关注年报中净利润增速超预期的细分领域龙头（如新能源产业链 、AI赋能的家电龙头）
。

政策催化

：结合“以旧换新
”“智能家居”等政策红利，布局家电
、家居等受益板块（如美的、海尔 、科沃斯）。

六
、历史案例参考

2022年财报季

：上证50在4月上涨5.2%
，同期中证1000指数下跌3.1%，分化格局显著 。

2023年退市潮

：*ST凯乐（通信）、*ST金洲（地产）等因财务造假或连续亏损退市 ，相关板块股价在年报披露后集体暴跌。

总结

当前市场分化本质是“财报避险 ”与“业绩兑现
”的双向博弈
。投资者需在3月下旬至4月财报密集披露期
，重点关注：

大盘蓝筹的护盘作用

；

高景气赛道股的业绩验证

；

退市规则下的尾部风险释放

。

退市风险股盘点：

（转自：金融小博士）