美国宏观经济方面 ，美国2月零售销售数据温和反弹
，环比增长录得0.2%，不及预期的0.6% ，食品 、加油站销售环比大幅下降 。3月17日，美国商务部公布的数据显示
，美国2月零售销售环比上升0.2%，预期上升0.6% ，前值由下降0.9%修正为下降1.2%
。剔除汽车和汽油后的零售额环比上升0.3%
，低于预期的上升0.4%，前值由下降0.4%修正为下降0.6%。美国2月零售销售分项表现不一 ，其中食品和加油站消费降幅较大
，较1月分别下滑了1.5%
、1.0%；建筑材料、保健护理分别增长0.2% 、1.8% 。

　　美国2月成屋销售、新开工以及营建许可均强于预期
。美国2月成屋销售总数为426万户，大幅高于预期的395万户 ，前值为409万户。美国2月新屋开工总数录得150.1万户
，高于预期的138万户和前值的135万户 。美国2月营建许可总数145.6万户，较预期的145.3万户小幅增加 ，不及前值的147.3万户
。

　　美国最新初请请失业金人数小幅上升
，续请失业金人数超预期走高。截至3月15日当周，美国初请失业金人数22.3万人 ，低于预期的22.4万人，前值由22万人小幅上修至22.1万人 。续请失业金人数189.2万人
，高于预期的188.7万人，前值由187万人下修至185.9万人
。

　　主要指数相关情况

　　1
、一周指数表现

　　上周（3月17日-21日） ，标普油气指数整周上涨3.47%
，纳斯达克100指数整周上涨0.25%，标普500指数整周上涨0.51% ，其覆盖的11个行业板块有4个上涨
，其中能源领涨3.19%，必需消费领跌0.26%。

　　2、配置方向

　　美股：上周美股继续震荡 ，3月FOMC会议同市场预期继续暂停降息
，鲍威尔的讲话偏鸽，他认为关税对于通胀可能为“临时性影响
” ，同时近期密歇根大学通胀预期是一个异常值 。点阵图依然指引2025年降息2次（共50bps）
，相较12月更多委员倾向于更谨慎地降息。发布会结束后，6月降息预期有所升温
。

　　3月FOMC会议显示了美联储已经开始更加重视关税对经济的下行风险 ，而非仅强调其对通胀的上行风险，同时缩表的放缓也略超市场预期。展望未来
，政策路径将在“等待数据验证”与“应对政策风险 ”之间动态平衡，经济增长放缓与通胀粘性的权衡构成核心挑战 ，而关税政策不确定性则是较大外部变量 。美股目前对降息预期的计入较少
，短期需要继续观察4月的特朗普政策进展，如果不确定性降低 ，美股可能有一定的修复机会；而同时如果关税贸易政策进一步升级
，市场可能将面临进一步波动风险
。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本 、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益 。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025 ，C 006075）
。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标
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，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87% ，是指数的主要组成部分，此外
，在消费服务
、消费品、医疗保健等行业均有分布
。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　本报告中的信息均来源于公开资料 ，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果
，也不构成任何对投资人的投资建议
。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind ，日期截至2025年3月21日。

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　　博时标普500ETF（513500）风险等级：中高

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　　四
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