屋漏偏逢连夜雨！

在小盘股风格不顺的背景之下 ，算力 、人工智能等板块股票再度大幅杀跌 。寒武纪一度大跌超7%
，首都在线
、锦鸡股份、甘咨询 、浙大网新等集体杀跌
。港股方面，华虹半导体跌超6% ，金山云跌近6%，微盟集团跌6.83%
，中国软件国际、万国数据跌超4%，商汤跌超2%。

分析人士认为 ，这类股票大跌与两则消息有关 。一是阿里巴巴主席蔡崇信表示
，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复 ”或相互重叠；二是高盛分析师团队下调了机架级AI服务器（Rack-level AI Server）销量预测 ，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）
。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。

大跳水

3月25日午后
，恒生科技指数跌幅扩大至4%，成份股全线飘绿 ，比亚迪电子
、舜宇光学科技跌超11% 。算力和人工智能相关股票全线大跌
，万国数据、金山云跌幅都一度超过6%，小米集团 、金蝶国际
、中兴通讯、明源云等跌幅居前
。

A股市场 ，算力和人工智能相关板块亦迎来大跌
，首都在线尾盘触及20cm跌停，成交额超39亿元。 宏景科技 、海兰信
、锦鸡股份、天和防务 、艾可蓝
、杭钢股份、佳力图 、大位科技等跌停或跌幅超10% 。立方数科
、联合光电、神州信息等人工智能概念亦跌停
。两市跌停个股达46只 ，主要集中在这些板块。

整体来看，A股市场还是强于港股 。A股市场全天窄幅震荡
，三大指数小幅下跌。个股跌多涨少，沪深京三市近2800股飘绿
。截至收盘 ，沪指微跌
，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。今日成交1.29万亿元 ，量能可以说是大幅萎缩
，在一定程度上代表了市场的谨慎情绪 。

三大利空

今天市场主要有三大利空
。

首先，周一 ，高盛修改了对广达电脑股份有限公司的评级
，将该股评级从“买入
”下调至“中性”。该公司还将目标价从371.00 新台币下调至293.00新台币，原因是机架级 AI 服务器销量预测被下调 ，且供需存在不确定性 。

此次降级之际
，高盛分析师预计，2025年和2026 年机架级 AI 服务器的预期数量将会下降
。新的预测显示 ，2025年和2026年机架级AI服务器的数量分别为19000台和 57000台，较之前估计的31000台和66000台大幅下降。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性 。

高盛认为虽然2025年第二季度对中国台湾地区ODM/散热供应链来说将是强劲的季度
，但高盛对全年出货量持更为保守的态度，并预计产品转型期可能在2025年第三季度再次对出货量造成影响
。因此高盛相应下调了中国台湾ODM和散热供应链相关公司（广达 、鸿海、FII
、纬创、艾维克 、双鸿）的目标价 ，降幅在7%～21%之间。

其次
，阿里巴巴联合创始人及主席蔡崇信指出，相关发展迅速 ，但开始有风险
，不同机构都愿意加大投资，但部分资金用途会重复 ，同时
，部分公司以SPAC方式集资用作开设数据库，却未签订大型公司的使用权 ，相关发展开始出现泡沫 。

第三
，小米再融资
。3月25日，小米集团发布公告 ，计划配售8亿股股份，筹资约425亿港元
，主要用于加速业务扩张，研发投资 ，以进一步提升科技实力
，及其他一般公司用途。此次配售股份占小米现有已发行股本约3.2%，认购后占扩大股本约3.1% 。配售及认购事项需满足协议条件方可完成。配售价为53.25港元/股 ，相较公告前最后一个交易日（3月24日）收盘价折价约6.6%
。港股市场再融资在很多情况下都会引发股价杀跌
，此前比亚迪配股亦是如此。而小米当下也是权重股，其股价杀跌对大市亦有一定影响 。

不过 ，华创证券发布研报称
，算力需求方面，2023年AI浪潮以来海外CSP大幅提高资本开支；国内厂商的资本开支2024年开始高增（多个季度同比增速近100%）
。供给端 ，国产算力自主可控迫在眉睫
，多家国产芯片企业（华为昇腾等）已完成DeepSeek适配，软硬件协同打破海外垄断。在供给端资本开支不断上行 ，需求端国产算力芯片不断突破情况下国产算力供应链有望快速崛起 。

另有机构表示，蔡崇信说的是美国的情况
，极限施压会洗的更彻底
。目前产业很乐观，等待下一波机会。此外 ，美国现在AIDC链条每个季度都在涨价
，国内也很热 。