来源：@国际金融报微博

去年轰轰烈烈的“饮用水商战 ”，最终受伤的是怡宝。

近日 ，怡宝母公司华润饮料披露上市后首份年报 。公司2024年营业收入135.21亿元，同比增长0.05%；归母净利润增长23%
，至16.37亿元
。“收入平、利润增”主要因为财务开支减少 、原材料成本降低
、自有工厂生产比例增加等因素，公司毛利率提升2.6个百分点至47.3%。

包装饮用水近三年首次下滑

2024年以前 ，消费者在便利店里买2元瓶装水大多是二选一：红瓶盖的农夫山泉和绿瓶盖的怡宝
，但现在情况变了 。

农夫山泉去年4月底推出的绿瓶纯净水，以极快的速度进入各大商超和密集的便利店 ，并以低价策略迅速抢占市场
。有数据显示
，农夫山泉绿瓶水推出一个季度后市场份额就快速提升至9%。

这直接影响了纯净水市场最大品牌怡宝的销售情况 。

灼识咨询数据显示，去年包装饮用水市场零售额同比增长2.5% ，而华润饮料财报显示
，去年其核心产品小规格瓶装水（规格1L）收入同比锐减8.9%，从77.16亿元降至70.28亿元
。受此影响 ，即便中大规格水（1L—15L）和桶装水均有所增长
，仍未抵挡住公司包装饮用水板块下滑，去年营收同比减少2.59%至121.24亿元 ，占比从92.1%降至89.7%。

这也是华润饮料包装饮用水板块近三年首次下滑 。2021—2023年，公司包装饮用水产品的收入分别为108.18亿元、119.06亿元 、124.47亿元
。

从营收占比来看
，以555ml怡宝为代表的小规格瓶装水是华润饮料最重要的产品线，占公司51%以上营收。华润饮料并未对这部分营收下滑作出详细解释 ，仅表示将加大对渠道和终端市场的投入
、积极拓展餐饮、电商等新渠道
，以面对消费增速放缓 、市场竞争加剧、消费习惯和场景转变等外部环境变化 。

华润饮料指出，公司去年推出怡宝5L规格天然水
、本优天然水和高端产品“怡宝露
”天然矿泉水应对市场竞争 ，而从实际营收表现来看
，这些产品对业绩的贡献有限。

饮料业务增长显著

行业竞争加剧的背景下，寻找新的增长点早已是行业共识
。

华润饮料从2011年开始布局饮料产品 ，目前有4款茶饮料产品、3个果汁饮料品牌
，和2款咖啡和运动饮料单品。在包装饮用水业务增长受阻的情况下，饮料板块成为公司去年最大增长点 ，营收同比增长30.8%至13.97亿元
，营收占比提升至10.3% 。

无糖茶和中式养生水是目前饮料消费市场最火爆的两个赛道，前者聚集了农夫山泉 、三得利
、统一、康师傅等诸多饮料巨头；后者以元气森林自在水 、好望水等新兴品牌为主
。

相较而言 ，华润饮料对后者更为看好，其在财报中指出
，“至本清润”草本植物饮料系列产品有望成为公司销售增长极。2023年其菊花茶产品零售额达7.56亿元；至本清润系列产品销量同比增长122% 。

记者此前在饮料展会上看到，华润饮料将“至本清润 ”菊花茶和酸梅汤产品放在展台最显眼位置 ，并为运动饮料“魔力
”设立了专门的展示位
。

饮料行业向来是“得渠道者得天下”
，便利店/超市冰饮柜是触达消费者的最重要一环。华润饮料去年开始大规模铺设冰柜，包括菜鸟驿站
、福利彩票售卖点等传统饮料厂商冰柜机未覆盖到的点位 ，并给予店家一定补贴 。除了怡宝
，冰柜机还用来陈列和售卖公司旗下饮料产品，以提升新品牌的曝光和认知度
。

虽然位居中国饮料行业第一梯队 ，但当前华润饮料的营收结构依然高度依赖饮用水板块
，饮料业务的增长还有相当一段路要走。