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　　又是一个“独立日”！

　　由于美联储缩表还在持续 ，全球资产现在似乎都处于一个存量博弈的状态
。在美股表现出色的时候
，中国资产往往相对落后。反过来也是如此 。昨晚，美股再度大跌 ，但今天早盘
，中国资产被大幅拉高
。创业板指涨超1%，稍早一度跌超1%。富时中国A50指数期货涨超1% 。恒生科技指数涨超2%
。离岸人民币的表现非常强劲。

　　那么 ，究竟发生了什么？分析人士认为，特朗普关于对华关税的表述可能是资产价格集体异动的直接原因 。同时
，值得注意的是，最近两个交易日 ，高盛和摩根士丹利突然集体唱多中国股市
，而这发生在特朗普加征对等关税的前夜，引发市场关注。

　　集体异动

　　今天早盘 ，一度杀跌的恒生科技指数突然拉升
，涨幅一度扩大至2%，半导体板块领涨 ，中芯国际涨近8%
。恒生指数一度涨1.5%。在港股的带动之下
，A股三大股指集体冲高 。创业板指涨幅扩大至1%，早盘一度跌超1%；权重股集体回暖 ，宁德时代涨超2%
。

　　富时中国A50指数期货 、MSCI中国A50互联互通指数期货均涨超1%。与此同时
，人民币亦是大幅走高，离岸人民币兑美元一度上涨超100点 。

　　市场的风险偏好的确有所上行
。今天 ，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.7BP报1.738%；7天期上行10.4BP报2.004%；14天期下行2.6BP报2.098%；1个月期下行0.6BP报1.945% 。但国债期货表现普遍一般
。而从市场风格来，近期跌幅较大的中小盘个股皆迎来反攻
，国证2000和中证1000的反弹幅度并不小。

　　分析人士认为，特朗普昨晚关于关税的表述可能是引发市场反攻的主要原因 。事实上 ，昨晚美股虽然暴跌
，但中国金龙指数表现强势
。中国资产ETF及热门中概股夜盘集体走高，三倍做多富时中国ETF-Direxion  ，两倍做多中国互联网股票ETF-Direxion 涨近5%；哔哩哔哩涨超4%
，阿里巴巴涨超3%，京东、理想汽车
、小鹏汽车涨近3%。

　　外资缘何看好？

　　值得注意的是 ，在4月2日对等关税到来之前
，外资的乐观态度超过市场预期 。

　　3月26日，高盛分析师Kinger Lau在最新报告中表示 ，投资者对美国关税威胁反应镇定
，同时中国AI叙事被视为游戏规则改变者，预计将在十年内每年提升中国每股收益2.5%并吸引超2000亿美元资金。

　　高盛的策略师在周三的报告中写道：“中国重新回到投资者视野 ，市场仍有进一步上涨空间
。 ”他们在过去一个月与亚洲、美国和欧洲的投资者会晤后，发现投资者对中国股票的兴趣和参与程度是自2021年初市场达到历史高位以来的最高。

　　3月25日
，摩根士丹利分析师Laura Wang等在报告中上调恒生指数 、MSCI中国
、沪深300指数等多个主要中国股指的目标点位，预计到年底有8%-9%的上行空间 。该大行预计 ，MSCI中国估值将会与MSCI新兴市场看齐
，消除长期存在的折价
。目前MSCI中国12个月远期PE已从10.2倍上升至11.6倍，对MSCI新兴市场的折价已缩小至6%。

　　瑞银也表示 ，海外投资者对中国股市的关注度与情绪呈明显上升态势 。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示
，人工智能及其相关的行业，包括人形/工业机器人、智能驾驶等 ，仍为国际投资者最为关注的投资主题
。对于消费板块
，考虑到近期一线城市房价和成交量出现企稳的迹象，且优质消费内容持续供给 ，消费刺激政策不断发力
，部分长线投资者开始询问逢低布局的机会。他同时指出，红利和出海主题受到的关注度降低 ，在市场上行期间，高分红板块因其防御性较强且贝塔较低而普遍跑输市场 。