来源：华尔街见闻

高盛表示，该调查存在设计“硬伤 ” ，调查样本规模较小且受访者也较少
，政治偏见和调查方式改变加剧通胀预期偏差，调查还尤其容易受到关税新闻的影响 。高盛还认为美联储官员不会被“关税导致恶性通胀
”的说法吓倒 ，今年的通胀上升不会持续到2025年以后
。

最近几周
，美国通胀“软数据”（基于调查和市场的通胀预期指标）急剧恶化，隔夜美国3月密歇根大学短期通胀预期飙升至4.9% ，长期通胀预期也升至1993年以来最高
，引发了市场对通胀的担忧，美股遇“黑色星期五 ” ，纳指跌近3%。

然而，高盛最新发声称“密歇根大学数据不靠谱
”
，其直言不讳地指出，投资者可以忽略密歇根大学的通胀预期数据 。与其他调查相比 ，密歇根大学的调查在设计上存在诸多局限性。

首先
，该调查存在“硬伤”——设计缺陷，与纽约联储和咨商会的调查相比 ，密歇根大学的调查样本规模较小
，重复参与调查的受访者也较少
。而且该调查的提问方式是询问受访者预期价格的涨跌幅度，而非直接询问通胀率 ，并且允许受访者在更广泛的范围内填写答案
，

此外，政治偏见和调查方式改变加剧通胀预期偏差 ，密歇根大学的调查还尤其容易受到关税新闻的影响。这些因素都可能导致数据失真
，影响通胀预期的准确性 。

因此，高盛得出结论 ，目前应该谨慎看待密歇根大学的通胀预期数据
。即便密歇根大学的数据也为传统媒体提供了攻击特朗普政策的“弹药 ”，并提高了美联储尽快降息的门槛。但美联储官员不会被“关税导致恶性通胀
”的说法吓倒
，市场通胀补偿表明今年的通胀上升不会持续到2025年以后，如果经济走弱 ，未来几年通胀甚至可能略有下降 。

三大不准确因素：党派之争、党派构成和调查方式

除了这些局限性之外
，高盛还发现，密歇根大学的调查特别容易受到近期关税新闻的影响 ，这源于以下三个原因：

高盛认为
，上述三个问题共同推高了密歇根大学的短期通胀预期约1.3个百分点，长期通胀预期约0.5个百分点
。特别是党派构成变化和党派立场加剧 ，在2月导致一年期通胀预期大幅上升了1个百分点。

风险提示及免责条款

市场有风险
，投资需谨慎 。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标 、财务状况或需要
。用户应考虑本文中的任何意见
、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资 ，责任自负 。