来源清华金融评论

　　文/《清华金融评论》王茅

　　两家头部券商，同时也是被传将进行合并的中央汇金旗下两家公司——中国银河与中金公司 ，均于近期发布了2024年业绩报告
，究竟表现如何？前景如何？并购几率几何？本文将进行粗浅分析
。

　　花开两朵，先表一枝。先来看看中国银河的情况 ，该公司2024年业绩表现稳健
，展现出多方面的亮点，未来发展前景也值得关注 。

　　中国银河2024年业绩亮点频出 ，前景广阔

　　一是财务指标全面增长
。2024年营收与利润双双实现增长
，全年营收354.7亿元，较上年增长5.43% ，归属母公司净利润为100.31亿元，较上年增长27.31%。

　　中国银河2024年第四季度业绩得到爆发
，净利润达31.7亿元，同比大增148.5% ，环比增长23.1%
，受益于股市回暖推动，“924”的政策组合拳 ，改变了A股市场的生态 。

　　二是核心业务表现突出
。中国银河的财富管理业务
，截至2024年末，境内客户数量超过1730万户 ，北交所合格投资者数量行业排名第一
，业务收入稳居前列；投资交易方面，自营业务收益占比提升至28.8% ，权益和固收类投资表现优异。投行业务也有出色表现
，债权融资主承销金额2035亿元，同比增长22.1% ，并购案例创出新高，助力企业融资 。

　　三是国际化布局得到深化。东南亚市场通过“银河海外 ”品牌拓展
，在马来西亚、新加坡等地经纪业务排名提升，国际业务收入达10.5亿元
。完成海伦司新交所上市等跨境项目 ，增强全球服务能力。

　　四是科技赋能增效 。智能投顾平发的发展
，优化了对客户的服务，AI技术应用于投行文档审核 ，提升效率
。

　　中金公司营收利润双降
，但核心业务保持韧性

　　营收利润双双出现下滑。中金公司2024年营业收入为213.33亿元，同比下降7.21% ，归属母公司净利润为56.94亿元
，同比下降7.50% 。其净资产收益率（ROE）为5.5%，较头部券商平均水平偏低
。

　　中金公司2024年营收和利润出现双降 ，主要原因在于：资本市场波动与IPO政策收紧。2024年A股IPO融资规模同比骤降84.5%
，再融资规模下降73.4%，港股IPO规模也大幅缩水 。中金作为头部投行 ，股权承销收入锐减（A股IPO收入同比降39%，港股IPO承销额腰斩）
，直接拖累营收
。

　　尽管中金公司2024年业绩受市场环境影响增速放缓，但核心业务保持韧性 ，尤其在服务国家战略 、财富管理转型和国际化方面表现突出。未来需关注其能否通过深化科技赋能、优化成本结构实现ROE提升
，以及在政策支持下的并购整合机会 。

　　中国银河与中金公司的合并可能性

　　市场传闻两家头部券商将合并的消息已久
。一是同属“汇金系
”，人事交叉 ，如高层已互调到对方公司任职；业务互补
，如中金投行业务突出，银河经纪业务出色。二是政策推动打造国际一流投行 ，行业并购案例增多
，比如国泰君安合并海通证券 。

　　关于并购传言，双方多次澄清（最近一次为2025年2月26日） ，称无应披露未披露信息
，控股股东汇金公司未筹划相关事项。倘若两家券商果真合并，合并后总资产将超过1.4万亿元 ，业务线互补，或成行业第三大券商
。

　　注：本文不构成任何投资建议。