周五（3月28日） ，A股再续调整
，三大指数跌幅均超0.5%，全市场缩量成交1.15万亿元 ，单日成交额创2月以来新低 。个股呈普跌格局，超4300股飘绿
。

　　盘面无明显主线
，热门题材集体哑火。化工板块领跌，化工ETF（516020）场内跌1.27% 。CXO掉头向下 ，引发医药医疗冲高回落
，医疗ETF（512170）场内跌0.87%
。券商板块午后一度直线拉升翻红，终究难敌抛压 ，券商ETF（512000）平盘报收。

　　A股缘何再度缩量下行？主要影响因素或有以下几点：

　　其一
，外部市场情绪传导 。当日亚太市场全线调整，隔夜美股亦收跌
。

　　其二 ，特朗普加关税扰动。美国单边贸易保护政策加剧市场对贸易摩擦升级的担忧 。

　　其三
，资金流动逆转
。当日市场成交额有所缩量，资金撤离或压制反弹动力。

　　当周 ，沪指累跌0.4%
，深成指跌0.75%，创指跌1.12% ，三大指数周线均收出两连阴 。

　　分析人士指出，当前市场处于“政策利好 ”与“业绩验证
”的关键窗口期
，建议把握结构性机会。随着4月年报披露期临近，业绩确定性强的标的将逐步主导市场 ，而亏损股或将是风险所在
。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊医疗 、化工两个主题板块的交易和基本面情况。

　　【CXO突然变脸
，泰格医药绩后重挫6.6%！医疗ETF（512170）全天溢价交易！短期警惕个股业绩风险】

　　A股普跌影响下，医疗板块震荡走低 ，医疗ETF（512170）早盘一度逆市翻红
，而后持续下行，场内收跌0.87% ，振幅超2%
，成交5.84亿元 。场内全天溢价交易，显示买盘资金仍较强势
。

　　医疗ETF（512170）覆盖的50只医疗龙头股42只收跌 ，前一日领涨的CXO概念股掉头向下
，泰格医药下挫6.61%，昭衍新药跌3.37% ，康龙化成跌1.88%，巨头药明康德微跌0.31%。

　　27日晚间
，泰格医药发布2024年年度报告 。区别于康龙化成的业绩修复，泰格医药业绩出现双降 ，期内归母净利润4亿元
，同比骤降80%，创上市以来最大降幅 ，主要受订单取消
、客户回款压力及非经常性损益减少影响
。

　　不过年报仍释放了一些积极信号
，尽管境外收入整体微降，但剔除特定疫苗项目后实现增长。公司在北美、欧洲等地的多区域临床试验项目增至62个 ，海外新签订单和利润增速显著
，国际化战略初见成效 。

　　对于CXO行业整体趋势，中泰证券仍乐观 ，该机构认为
，伴随行业政策改善 、全球订单回暖以及产能库存出清，CROCDMO等细分行业有望逐渐迎来业绩与估值的双重修复 ，且预计Q1业绩有望呈现改善向好趋势
。

　　短期行情方面，后续伴随A股2024年年报2025年一季报的陆续披露
，需警惕业绩风险带来的股价扰动。想要避开个股“黑天鹅”突袭，或可借道ETF来把握板块机会 。

　　医疗ETF（512170）是目前A股最具代表性的医疗主题ETF之一 ，最新规模超260亿元
，被动跟踪的中证医疗指数聚焦“医疗器械+医疗服务 ”两大板块，与AI医疗相关性较高 ，且覆盖7只CXO龙头股
。场外可关注医疗ETF联接基金（A类 162412 / C类 012323）。

　　策略上
，有券商分析认为，出海和复苏或是2025年板块结构性行情的两大主线 。建议关注已有资产出海或具备持续出海能力的创新药械 ，以及部分受益于需求改善的底部资产。

　　需要特别提示的是
，医药医疗板块调整时间较长，波动较大
。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资 ，高度注意仓位和风险管理。

　　【化工板块随市下行
，化工ETF（516020）收跌1.27%！政策暖风频吹，布局窗口或至？】

　　化工板块震荡回调 ，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘走低后持续低位震荡，截至收盘
，场内价格跌1.27% 。

　　成份股方面，纯碱、橡胶
、农药等板块部分个股跌幅居前
。截至收盘 ，远兴能源、中化国际 、扬农化工等多股跌超3%
，拖累板块走势。上涨方面，凯赛生物涨超3% ，卫星化学
、巨化股份、三棵树等亦小幅收红 。

　　值得注意的是
，尽管当日出现较大幅度回调，化工板块年内表现仍相对强势
。Wind数据显示 ，截至收盘
，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数年内累计涨幅达到2.15%，显著跑赢同期上证指数（-0.01%） 、沪深300指数（-0.5%）等A股主要指数。

　　注：统计区间为2025年2月5日-2025年3月28日 ，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%
，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。

　　多家机构对化工板块后续走势表示看好
。浙商证券表示 ，2024年9月以来，国家多部门出台了一系列政策
，拟加大宏观政策逆周期调节力度，进一步扩大内需 ，促进房地产市场止跌回稳等。此外
，重要报告指出要用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新；持续用力推动房地产市场止跌回稳等 ，随着上述地产和消费刺激政策逐渐落地
，内需有望进一步复苏 。

　　银河证券表示，短期 ，政策刺激下
，化工行业有望迎来估值修复，建议关注业绩具有韧性的核心资产 ，及估值具备弹性的优质新材料标的；中期
，看好化工结构性投资机会，建议重点关注成长属性标的
。

　　从估值方面来看 ，Wind数据显示，截至昨日（3月27日）收盘
，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.05倍，位于近10年来19.02%分位点的低位 ，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市
，山西证券表示，当前化工及材料行业仍处于周期底部区间 ，呈现结构性过剩的格局
，预计未来两年或在“去库存
、弱复苏
”的背景下的筑底企稳 。从长周期来看，化工行业面临新的变革周期 ，主要体现在能源转型加速、AI智能化及合成生物学开始渗透 、绿色低碳将构成核心竞争力等。化工新材料或将在变革周期中承担重要角色
，朝着高端化
、差异化、绿色化迈进
。建议关注供给格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力及产业升级驱动下的新兴市场机会。

　　华泰证券表示 ，长期来看
，伴随国内地产 、消费等领域政策端持续发力，化工行业终端需求有望逐步迎来改善 ，叠加供给侧自我调整，2025年或迎复苏起点
，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏 。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高
。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数 ，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股
，包括万华化学
、盐湖股份、恩捷股份 、华鲁恒升、天赐材料
、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工 、氮肥
、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股 ，全面把握化工板块投资机会 。

　　提醒：近期市场波动可能较大
，短期涨跌幅不预示未来表现
。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　本文图片 、数据来源于iFinD
、沪深交易所、华宝基金 。注：“全市场首只 ”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF
。文中“历史新高”指股票/ETF上市以来股价/场内价格新高。

　　风险提示：化工ETF及其联接基金被动跟踪中证细分化工产业主题指数 ，该指数基日为2004.12.31
，发布日期为2012.4.11；医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31 ，发布于2014.10.31 。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举
，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向
。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论
、预测、图表 、指标
、理论、任何形式的表述等）均只作为参考 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议
，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》
、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征 ，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现
，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
。根据基金管理人的评估，化工ETF、医疗ETF 、券商ETF的风险等级为R3-中风险 ，适宜平衡型（C3）及以上的投资者
，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见 ，各销售机构关于适当性的意见不必然一致
，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果 。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异
。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的
、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册 ，并不表明其对以上基金的投资价值 、市场前景和收益做出实质性判断或保证 。基金投资须谨慎
。