普及一下“微信炸金花房卡链接客服”获取玩金花房卡链接教程
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2025-04-01
第二也可以在游戏内商城:在游戏界面中找到 “微信牛牛,斗牛链接房卡”“商城”选项,选择房卡的购买选项 ,根据需要选择合适的房卡类型和数量,点击“立即购买”按钮,完成支付流程后 ,房卡会自动充值到你的账户中。
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注意事项:
来源:紫金天风期货研究所
【20250401】云评论 | 尿素:不能忽视的“隐形出口”
观点小结
近期尿素价格顶着处于历史高位的产量而逐步上涨,原因当然有季节性农需偏强的因素 ,但快速降低的库存恐怕不是单纯的农需可以解释的,虽然尿素出口基本“停滞 ”,但尿素的相关替代品硫酸铵 、下游产品复合肥、刨花板等出口数量却大幅度增长 ,国内外价格较大的情况下,尿素或化身为它们进行出口。因此在考虑近期尿素供需形势的时候,应当充分考虑“隐形出口” ,若国内外价差仍然较大,短期内国内尿素价格或很难独善其身 。
1 农需集中爆发
本轮上涨动力表面上看仍来自于农业需求,2025年春耕以来 ,农需表现亮眼,根据市场一线的反馈,实际农业需求要好于预期,下游备货积极性较高 ,尿素价格下跌时候,价格下跌过快的企业收单好转明显。在3月20日我们发表的《云评论:需求强于纸面数据》中我们已经提到高标准农田、滴灌技术、边疆开垦等因素提升了单位土地的肥料需求。当前农业需求仍然偏强,从下游复合肥的开工率持续走高 。尿素企业库存快速降低 ,库存水平由较历史同期大幅偏高迅速下降至与历史同期持平。
图1:复合肥开工率
图2:复合肥企业库存
图3:尿素企业库存
2 “隐形出口”悄悄大增
农业需求增长虽快,但对于尿素库存快速的去化仍较难解释。当前国际尿素价格较前期高点明显回落,但较国内来看 ,潜在出口利润仍高达500元/吨 。近期价格一度表现平稳的复合肥价格也开始明显上涨,一方面当然与当前旺盛的农业需求相关,另一方面 ,出口数量的大幅增长或“功不可没 ”。
图4:尿素(小颗粒)出口利润(阿拉伯湾;元/吨)
图5:复合肥日度价格(元/吨)
图6:氮磷钾三元复合肥出口数量累积距平图(万吨)
在复合肥中,高氮肥的出口量增幅尤为明显,2024年 ,三元复合肥同比由上半年的减少转为下半年的增长,其他氮 、磷两种元素的肥料同比增幅则高达60万吨。除此之外硫酸铵的出口、下游板材的出口数量增幅同样较高。虽然数据上仍无法完全解释尿素需求的增长,但至少说明了在高利润的驱动下,尿素正化身其他形式进行出口 。
图7:其他含氮、磷两种元素的肥料出口数量累计距平图(万吨)
3 需求强于纸面数据
国内尿素产量偏高或长期持续 ,但国内外的价差持续维持较高水平,复合肥等出口未被严格限制的条件下,尿素的整体需求难以仅将范围限定在国内 ,配合阶段性农业需求爆发或成为近期推动尿素价格上涨的主要因素。
作者:康健
期货从业证号:F03088041
交易咨询证号:Z0019583