股指：

　　周二 ，A股市场震荡分化，Wind全A日内收涨0.37%
，成交额缩量至1.15万亿元，医药生物领涨 ，公用事业、国防军工等板块表现偏强。中证1000上涨0.53%
，中证500上涨0.6%，沪深300上涨0.01%  ，上证50下跌0.11% 。4月2日
，美国即将发布“对等关税 ”方案，目前美股市场回调尚未包含悲观定价 ，关注相关政策对全球股市冲击
。近日
，金融监管总局研究提高消费贷款额度同时延长消费贷款期限，已有银行跟进落实。此前 ，呼和浩特市发布生育激励计划
，且相关政策未来在全国其他城市推广复制的可能性较大 。近期促销费政策多管齐下，其中生育激励本质上属于普惠性财政政策 ，与此前财政发力方向存在着根本性的不同
。其一，普惠性财政政策无需居民端加杠杆
，对于居民部门基本没有准入门槛，惠及范围更广 ，有助于更加直接的解决目前我国内需偏弱同时居民储蓄高企的局面。其二
，相关政策有助于提升居民收入水平，进而理顺居民 、企业、政府部门收益率曲线 ，促进长期通胀预期的回升
，这会对各类资产估值产生较为深远的影响，消费领域直接受益 ，大盘股指同样受到明显拉动 。长期来看
，影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率 ，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本
。去年前三季度
，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%） ，仍低于名义利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。

　　国债：

　　国债期货收盘
，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.08% ，5年期主力合约跌0.04%
，2年期主力合约跌0.04% 。中国央行开展649亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。据qeubee统计 ，公开市场有3779亿元逆回购到期
，净回笼3130亿元
。银行间市场方面，DR001利率上行2.81bp至1.8319% ，DR007利率下行34.67bp至1.8421%。3月中旬以来
，债市情绪边际回暖，国债收益率结束持续上行局面 ，转为横盘震荡
，10年期国债收益率围绕1.8%一线区间波动 。当前债市多空交织
。利好因素主要体现在货币政策操作对于资金的呵护力度增强。利空因素主要体现在两方面，一是3月美联储议息会议继续暂停加息 ，在美国经济前景不确定性有所增加的情况下，美联储持续按下暂停键 。二是国内经济持续修复
，降息预期进一步下降
。二季度预期资金面继续维持当前偏紧局面，缺乏大幅转松或转紧可能。在债市调整较为充分的情况下 ，预计二季度债市重回横盘整理态势 。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡偏弱
，下跌0.3%至3113.645美元/盎司，盘中再创历史新高；现货白银表现偏弱 ，下跌0.7%至34.37美元/盎司；金银比走高至92.5附近
。美国3月ISM制造业指数49
，不及预期49.5和前值50.3，该数据今年首次出现萎缩 ，价格指数飙升
，创2022年6月以来的新高，工厂订单和就业表现低迷 ，凸显美新政府关税政策对经济的影响。美对等关税细节即将落地
，白宫宣城4月2日关税宣布后即生效，多国表示将采取反制措施 。政策落地前刺激黄金出现快速推升 ，不断刷新历史新高下也引起市场广泛热度，但政策落地也意味着不确定性减弱
，市场恐慌情绪可能会阶段性缓和，周五晚间也将公布美非农就业数据 ，因此黄金或出现高位震荡整理走势
。伦敦现货白银在能否突破前期高点之时较犹豫
，这与其商品属性有一定关系，走势也在关注其他工业品表现 ，但从金银比回归的角度来看
，金价若持续表现强势，则银价有望出现补涨行情 ，建议低吸持有为主。