白糖：

　　昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅 。广西制糖集团报价6210~6330元/吨 ，上调30~80元/吨；云南制糖集团报价6030~6080元/吨
，上调50~60元/吨
。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨 ，累计压榨甘蔗9198.13万吨
，同比增加12.22%；累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81% ，平均产糖率为10.917%
，去年同期为10.671%。原糖方面库存低
、5月合约临近交割，近期期价再次走强 。国内现货报价上调 ，云南3月产销数据良好
，广西方面根据泛糖科技预计，2024/25榨季广西总产糖量为645万吨左右 ，同比增加约27万吨
。预计广西销售情况同样乐观，进口糖源补充前
，预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况。

　　棉花：

　　周三 ，ICE美棉下跌0.86%
，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59% ，报收13660元/吨
，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨 ，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨
，较前一日上涨10元/吨 。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布 ，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税 ”
，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水 ，美元指数走弱，美棉价格下跌
。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面
，郑棉期价重心小幅上移 。站在当前时点，我们认为未来走势与当前阶段相比或相对乐观 ，关税政策落地
，利空基本出尽，未来天气若有扰动是天然利多
。综合来看 ，虽然短期驱动力度仍相对有限
，但我们认为2024/25年度棉花最艰难时刻或以度过，再度跌破前低概率较低 ，短期看震荡
，中长期重心或有一定上移。

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