专题：美国3月非农人数高于预期，交易员削减5月降息押注

　　来源：华尔街见闻　　

　　美国3月非农就业增长超过市场预期 ，随着劳动参与率的上升
，失业率略有上升，薪资增长保持稳定 。这显示在全球经济面临广泛关税冲击前 ，美国劳动力市场仍然健康。

　　4月4日周五，美国劳工统计局公布的数据显示：

3月非农就业人口增长22.8万
，高于预期的增加14万，前值从增加15.1万下修为增加11.7万；

3月失业率升至4.2% ，预期4.1%
，前值4.1%
。

3月平均时薪环比增长0.3%，预期增长0.3% ，前值修正为增长0.2%；3月平均时薪同比增长3.8%
，预期和前值均增长4.0%。

3月平均每周工时34.2小时，预期34.2小时 ，前值修正为34.2小时
，初值34.1小时 。

3月劳动力参与率62.5%，预期62.4% ，前值62.4%
。

　　具体分行业来看
，非农就业的增长主要来自医疗保健、交通和仓储以及休闲和酒店领域。零售业就业人口反弹，部分增幅与Kroger Co．的1万名罢工工人重返岗位有关 。

　　联邦政府部门就业人口出现了自2022年以来首次连续两个月下降 ，因为政府效率部（DOGE）正在推进裁撤联邦政府员工的行动
。3月份，联邦政府就业人数减少了4000个
，2月份则减少了1.1万个。

　　不过，美国劳工统计局指出 ，带薪休假或领取遣散费的员工仍被计入就业人数 。这意味着那些领取遣散费的政府部门员工
，目前仍然被计入就业人数
。

　　就业报告由两项调查组成——一项是针对企业的调查，提供就业变动数据；另一项是针对家庭的调查 ，发布失业率和参与率。家庭调查部分还有一项独立的就业指标
，在二月份出现一年多以来最大跌幅后，3月有所回升 。

　　失业率上升的原因复杂
。一方面 ，更多人上个月加入劳动力市场
，这对于寻求填补数百万职位空缺的雇主来说是好事。另一方面，更多人永久性失去了工作 。

　　劳动力参与率 ，通常指的是正在工作或寻找工作的人口比例
，在3月份小幅上升至62.5%。不过，25-54岁工人的参与率 ，也称为黄金年龄工人，下滑至一年多以来的最低点
。

　　分析点评

　　这份报告表明
，在特朗普周三4月2日全面加征关税的冲击之前，美国劳动力市场仍然具有韧性。不过 ，对于后续就业市场
，市场似乎比较悲观 。

关于DOGE裁撤联邦政府员工，一些预测者表示 ，随着裁员扩大到政府承包商 、大学
、非营利组织和其他相关部门
，DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万
。

另外，经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。

关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员 ，冲击劳动力市场 。拥有Ram和克莱斯勒等品牌的汽车制造商Stellantis表示
，将在受影响的工厂临时裁减约900名工人
。

　　在“对等关税”政策公布之后，全球全球金融市场遭遇重创 ，因为投资者担忧贸易战升级
，将会影响全球经济增长。许多华尔街经济学家现在认为美国今年面临衰退风险，包括预计失业率和通胀率将上升 。

　　这些预期使美联储面临更具挑战性的局面 ，因为政策制定者可能需要通过降低利率来缓冲经济，或者通过维持高借贷成本来抑制通胀
。

　　在非农报告之后
，交易员削减了对美联储在5月份降息的押注，预计6月将是降息的可能开始时点 ，且继续押注到年底前美联储将实行四次降息。

　　哥伦比亚线程投资公司的利率策略师Hussainy表示：“市场押注于衰退风险与金融条件收紧将迫使美联储今年大幅降息
，幅度可能达到约100个基点 。 ”

　　至于鲍威尔今天晚些时候的讲话，Hussainy认为：“如果鲍威尔及其团队对此释放出任何反驳信号 ，短端利率可能就会走偏
。
”

　　美联储主席鲍威尔将于今天晚些时候发表讲话。