今日是清明小长假的最后一天
，明日国内股市就要开市了！

　　美国滥施关税令全球股市大跌，特别是美股连续暴跌 。大家非常关心A股明日开市会怎么走 ，期货日报记者就此采访了相关市场人士
。

　　受美国总统特朗普“对等关税”政策冲击
，美股连续暴跌，纳斯达克指数本周跌超10% ，已较年内最高点下跌超过20%
，正式进入熊市区域。

　　在市场普遍认为关税壁垒容易推高物价，导致美国国内滞胀压力增加 ，美联储降息进程可能推迟的情况下
，4月4日，特朗普在社交媒体平台“真实社交 ”上发文表示 ，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机 。在此之前，特朗普已多次表态
，敦促美联储降息。

　　4月4日，美联储主席鲍威尔就经济前景发表了讲话
。他表示 ，（美国总统特朗普挑起的）关税可能会持续影响到美国通胀
，可能会在“未来几个季度
”推高通胀。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策 。

　　针对特朗普与美联储两种态度截然不同的发言 ，东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示
，“对等关税”实施后，美国经济将陷入更复杂的局面
。一方面 ，进口成本的大幅上升将改变美国CPI缓步下降的趋势
，通胀或再度走高。从抗通胀角度看，美联储有必要放缓降息节奏 。另一方面 ，高利率对实体经济的挤出
、对特朗普“制造业回流 ”政策意图的冲击仍将持续
。从呵护实体经济角度看
，美联储有必要快速降息。“‘对等关税’对通胀的影响更为直接，美联储想要平衡好这一矛盾的难度较大 ，降息频率或达不到前期市场预期 。
”

　　永安期货研究中心股指中级分析师华翔认为，虽然关税可能带来美国国内通胀失控
，但如果出现滞胀，预期特朗普会更倾向于施压美联储降息 ，而非为了控制通胀而放缓降息速度
，美联储的独立性可能会受到考验
。

　　“如果今年外贸压力加大，在一定程度上需要更强的内需政策予以弥补。短期可能会加大经济的不确定性 ，影响外贸企业利润 。进口方面
，2024年中国自美国进口商品金额为1636.24亿美元，占中国进口总额的6.32% ，相对较小
。”华翔说。

　　尽管A股、港股本周五休市
，暂未受到影响，但纳斯达克中国金龙指数下跌8.9% 。分析人士普遍表示 ，受外盘拖累
，节后港股和A股可能会有一定补跌，但对二季度股市走势仍相对乐观。

　　华翔称 ，A股短期会受到贸易摩擦影响
。在今年全国两会上，“稳住楼市股市 ”首次被写进政府工作报告的总要求中
，而且消费被列为今年工作目标的第一位，相信政府对外部宏观不利环境的冲击已有预料 ，未来可以关注国内宏观政策对经济的支持。

　　“尽管A股市场整体面临一定压力
，但其生态环境已发生根本性变化 。
”国联期货股指分析师项麒睿认为，现在市场已从融资市转向投资市
。3月三大PMI指数均位于扩张区间 ，显示国内经济保持稳定复苏态势
，A股市场的底部依然稳固。未来A股市场能否经受住潜在压力考验并呈现中枢上移的趋势，取决于市场整体盈利预期的改善情况 ，以及政策力度和持续性能否超出市场预期 。

　　项麒睿建议
，投资者仍需保持审慎态度
。当前市场尚不具备中枢上移的坚实基础，需重点关注市场整体盈利水平恢复情况和政策持续性。短期全球风险偏好或大幅下降 ，避险情绪会驱使资金流入国债 。短期适时降低股指头寸
，可待市场消化加征关税的影响后，逢震荡区间下沿把握反弹机会
。

　　王培丞特别提醒 ，在“黑天鹅”事件爆发时，各类资产相关性会出现趋同的情况。也就是说
，股票 、债券
、外汇、商品等资产或从弱相关变为高度正相关 。“这时候买债就不能简单看作对买股的对冲，至少短期内不能抱有侥幸心理 ，甚至黄金的安全性也需要进一步评估
。 ”

　　（文章来源：期货日报）