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　　两大板块投资者看好比例持续上升。

　　本周（3月31日至4月3日） ，沪指下跌0.28%
，深证成指下跌2.28%，创业板指下跌2.95% ，北证50指数下跌2.61%
、科创50指数下跌1.11% 。 可交易A股中
，上涨的有2300只，占比42.61% ，下跌的3000只
。

　　受关税影响，本周全球股市暴跌。A股重要股指全线录得下跌
，主要热点降温，但医药板块迎来连续反弹 ，黄金、电力两大板块表现出较强的抗跌能力 。

　　华泰证券认为
，此次“对等关税 ”力度超预期，主要体现在征收范围 、量化依据和加征幅度等方面。对大势 ，“对等关税
”或影响A股盈利预期和风险偏好
，指数或进入整固期
。对风格，风险偏好的回落或有利于红利的相对表现 ，建议继续增加对大盘
、红利因子的暴露。对行业配置
，关注一类风险和四类机会：一方面，适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险；另一方面 ，国内逆周期调节或加码
，中期可逢低布局内需、自主可控 、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”机会 ，如建材
、白电、电新 、军工电子等 。

　　投资者加仓情绪有所回暖

　　本周A股股指震荡回调，行业资金流向方面
，本周有6个行业主力资金净流入，公用事业行业主力资金净流入规模居首 ，该行业本周上涨2.55%
，合计净流入资金11.86亿元，其次是商贸零售行业 ，一周跌幅为0.52%
，净流入资金为4.20亿元
。

　　主力资金净流出的行业有25个，电子行业主力资金净流出规模居首 ，一周下跌2.71%
，净流出资金174.35亿元，其次是电力设备行业 ，周跌幅为3.51%
，净流出资金为114.28亿元，净流出资金较多的还有计算机
、机械设备、汽车等行业。

　　下周A股怎么走？

　　4月5日 ，数据宝推出了一份《下周挑战3400点？》的小调查 。感谢各位宝粉的热情投票与支持
。

　　通过调查发现，本周较上期操作上来看
，“加仓 ”的比例大幅度升高，为24% ，上升了6个百分点。“清仓
”的受访者本期为13%
，而上一期（3月29日）数据为12% 。“持仓不动”的比例基本持平，本期为46% ，上一期数据为47%
。“减仓 ”比例较上期下降5个百分点至17%。

　　从仓位管理来看
，“满仓加融资
”的比例较上期上升3个百分点；“满仓”的比例与上周的调查结果相比上升2个百分点，为36%；仓位调整至“50%~100% ”的投资者比例下降2个百分点至27%； “50%以下
”和投资者比例下降了3个百分点；“空仓”的比例下降1个百分点至9% 。从数据来看 ，经过一段时间的回调
，投资者的加仓情绪有所回暖
。

　　从盈亏情况来看，本周有20%的受访者“盈利10%以内 ” ，较上一期16%的比例呈现大幅提升；“亏损10%以内”的受访者占比46%
，上一期数据为47%；“亏损10%到20%
” 的受访者占比17%，较上期下降2个百分点。

　　回撤考验3300点

　　对目前行情状态 ，有58%的受访者认为是“震荡市”，认同“牛市 ”的比例仅19% 。

　　对于接下来一周的大盘走势
，多数投资者认为大盘将“震荡下行，回撤考验3300点 ，甚至3200点
”
，占比57%，较上期来看比例大幅度提升 ，上一期为49%。认为“震荡走高
，站上3400点”的观点比例从上期的25%升至28%
。

　　看好医药 、军工板块的投资者比例上升

　　方正证券认为，A股整体受关税的影响不必过于悲观。虽然我国作为出口大国难免受到关税影响 ，但应注意到
，当前我国对美单一出口市场的依赖度正在下降：2019年以来，我国出口美国金额占出口总额的比例不断下行 ，目前已处于历史较低水平 。出口结构多元化有利于减少贸易摩擦
，提高外贸回旋余地和抗压水平
。此外，在上一任任期中 ，特朗普就已多次施加关税制裁、挑起贸易摩擦，此后的拜登政府也基本延续了“特朗普1.0 ”的政策
，对我国保持对抗和打压态势。经过近7年的“洗礼
”，投资者对相关风险已形成较为成熟的认知 ，也积累了丰富的应对经验
，市场表现或更有韧性 。

　　对于下周A股市场会怎么走？板块行情如何演绎？投资者给出了这样的调查结果
。

　　在“对于下周市场的风险感知如何？”的调查中，49%的受访者认为是高风险。

　　对于下周市场走势影响最大的因素 ，经调查有27%的受访者认为
，“美联储政策 ”将会是对市场最大的影响 。除此之外，23%的投资者认为“业绩披露
”将会对市场走势影响较大
。

　　对于接下来潜力板块和方向选择 ，选择科技方向（包含人形机器人）的投资者占比依旧最高
，但较上期调查结果来看，看好比例显著下降 ，从39%降至24%。通过近几期的调查结果观察
，投票医药板块的比例在持续上涨，从3月15日每期调查持续提升 ，本期投票医药板块的比例增长至12% 。此外，看好军工板块的投资者比例从上期的4%提升至7%
。

　　对于医药板块
，中信证券指出，得益于集采等政策优化向好
、商保推动和AI赋能 ，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年
，医疗健康产业相关上市公司全年整体的收入、利润 、现金流将稳健修复向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化 ，现金流有望受益于医院回款向好
、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素 。建议积极布局医疗健康产业投资机会
，板块估值迎来价值重估，底部布局正当时。

　　中航证券最新研报直言 ，一季度即将结束
，二季度回暖可期，国防军工有望成为边际改善幅度最大的行业之一 ，千红万紫安排著
，只待新雷第一声
。该机构表示，年初以来 ，低空经济、商业航天 、深海科技
、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。我们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化 、反复演绎；同时
，伴随着国防军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振 ，将构成未来较长一段时间的二重奏
，共同推动国防军工整体行情的再次到来 。