21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道

　　4月7日 ，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年3月末
，我国外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元 ，升幅为0.42%。这是我国外汇储备连续16个月站上3.2万亿美元大关
，也是连续3个月出现环比回升 。

　　国家外汇局表示，2025年3月 ，受主要经济体宏观经济数据 、财政货币政策及预期等因素影响
，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌
。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 ，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进
，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，高质量发展扎实推进 ，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 。

　　多名受访专家告诉21世纪经济报道记者
，在外部环境复杂多变的情况下，外汇储备充分发挥了国家经济金融安全的“稳定器 ”和“压舱石
”作用 ，已经帮助我国成功经受住了多轮外部冲击的考验，这一次也不会例外
。

　　例如
，汇管研究院副院长
、对外经贸大学金融学院兼职教授、国际金融专家赵庆明告诉记者，我国外汇储备长期以来稳定在3万亿美元之上 ，是全球第一大外汇储备国
，远超排在第二的国家。如此雄厚的外汇储备资产，将继续维护我国经济和金融稳定运行 ，尤其是在当前全球经济金融不确定性提高的特殊时刻
，其现实意义和战略价格尤其重要 。

　　黄金储备方面，央行连续五个月增持黄金
。同日 ，央行公布数据显示
，中国2025年3月末黄金储备报7370万盎司（约2292.33吨），环比增加9万盎司（约2.80吨） ，2025年2月末为7361万盎司（约2289.53吨）。记者注意到
，在金价迭创新高的大背景下，央行增持黄金的步伐自去年12月逐月放缓 ，2024年12月 、2025年1月
、2025年2月、2025年3月依次增持33 、16
、14、9万盎司 。

　　业内主流观点认为，提升黄金储备资产占比有利于国际储备多元化
，实现保值增值。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟向记者表示，目前黄金储备在中国储备资产中的占比仍然较低 ，黄金储备总量与中国经济体量和外汇储备总量仍不匹配
，再考虑到金融安全 、储备资产多元化等方面的需求，未来还有继续增持黄金的空间
。另据中银国际证券全球首席经济学家管涛此前测算 ，2022年11月至2023年9月
，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，反映中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高。

　　外汇储备“压舱石”地位不减

　　赵庆明进一步分析 ，3月份
，我国外汇储备余额环比上月增加134亿美元，主要是由汇率折算和资产价格变动贡献而来 ，背后反映的是我国良好
、健康的国际收支状况 。

　　国家外汇局近日发布的《2024年中国国际收支报告》（下称《报告》）显示
，2024年，我国国际收支保持基本平衡
。经常账户顺差4239亿美元 ，与国内生产总值（GDP）之比为2.2%，继续处于合理均衡区间。2025年以来我国经常账户延续合理规模顺差
，外资投资境内股票和债券增多，持有人民币资产意愿增强 。外汇管理部门将积极支持稳外贸稳外资 ，稳步扩大外汇领域制度型开放
，着力防范化解外部冲击风险，维护国际收支基本平衡
。

　　展望2025年 ，《报告》认为
，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足 ，单边主义、保护主义加剧
，地缘政治局势紧张因素较多，国际金融市场波动风险加大。我国加快构建新发展格局 ，实施更加积极有为的宏观政策
，全方位扩大国内需求，推动经济持续回升向好 ，国际收支稳健运行的内在基础更加坚实 。2025年以来我国经常账户延续合理规模顺差，外资投资境内股票和债券增多
，持有人民币资产意愿增强
。外汇管理部门将积极支持稳外贸稳外资，稳步扩大外汇领域制度型开放 ，着力防范化解外部冲击风险
，维护国际收支基本平衡。

　　中国民生银行首席经济学家温彬也告诉记者，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下 ，我国外汇储备规模较上月末增加134亿美元 。

　　数据显示
，2025年3月，受主要经济体宏观经济数据 、财政货币政策及预期等因素影响 ，美元指数下跌
，全球金融资产价格涨跌互现
。货币方面，美元汇率指数（DXY）下跌3.2%至104.2 ，非美元货币总体升值。资产方面
，以美元标价的已对冲全球债券指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）下跌0.4%；标普500股票指数下跌5.8% 。

　　温彬认为，当前外部不稳定不确定性因素显著增加 ，但我国经济基础稳
、优势多、潜能大，有充足的宏观调控储备工具和政策空间
，有利于释放巨大的内需潜力。同时，随着我国对外贸易区域多元化 、贸易结构升级以及人民币资产对外资吸引力持续提升 ，我国国际收支将继续保持稳定
，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础
。

　　2025年全国外汇管理工作会议在部署下一步重点工作时也表示，加力推进外汇储备经营管理高质量发展 ，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。正如央行副行长
、国家外汇局局长朱鹤新在2024金融街论坛年会上所言
，外汇储备将继续发挥维护国家经济金融稳定的“压舱石 ”作用 。我国外汇储备规模保持基本稳定，按照市场化原则开展多元分散投资
。未来将进一步推进专业化投资、科技化运营和市场化机构治理能力建设 ，保障外汇储备资产安全 、流动和保值增值。

　　外汇储备也是人民币汇率保持基本稳定的坚实支撑 。今年以来
，央行有关领导在公开场合多次强调，央行在应对外部冲击中积累了丰富的经验 ，有信心
、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
。例如
，今年1月，央行副行长宣昌能在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示 ，未来一段时间，外部环境复杂性 、严峻性和不确定性可能进一步上升
，但中国的经济基础坚实，经常账户保持顺差 ，跨境资本流动自主平衡
，外汇储备充足，外汇市场有韧性 ，为保持人民币汇率基本稳定提供了确定性和有力支撑。

　　人民币汇率基本稳定仍有保障

　　据新华社报道
，4月2日，美国对外宣布实施所谓“对等关税
”计划 ，挑起全球范围贸易战
，引发国际社会强烈反应，包括美国在内的全球金融市场大幅震荡 。中国在第一时间坚决实施必要的反制措施 ，与国际社会一道共同反对美国关税霸凌霸道行为
，坚决捍卫多边主义和经济全球化
。

　　4月7日，人民币兑美元中间价报7.1980 ，下调91点，创2024年12月3日以来新低。截至当日上午11点22分
，在岸市场人民币兑美元汇率报7.3132，离岸人民币兑美元汇率报7.3223 ，双双跌破7.3关口 。

　　外部冲击之下
，应该如何看待人民币汇率的贬值压力？对此，中银证券全球首席经济学家管涛表示不必太过担忧 ，特朗普挑起的关税冲突将增加美国经济衰退风险
，提升美联储降息预期，加之特朗普关税政策对现行国际货币体系的冲击 ，预计美元指数走势偏弱
，也将有利于人民币对美元汇率持稳
。再者，中国央行拥有较为充裕的外汇储备 ，并积累了丰富的汇率调控经验
，在发挥市场决定性作用的同时，有信心
、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也提到 ，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变
，或固守某个具体价位，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定 ，并与经济基本面变化相适应 。年内来看
，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大 ，贬值容忍度也会有所提高
，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。

　　管涛进一步指出，前两次美国对中国加征关税 ，对人民币汇率的影响有限
，一季度人民币对美元汇率不跌反升
。最近这次，由于对中国的对等关税措施超出市场预期 ，三轮关税累计达54%
，对人民币汇率带来了短期冲击。但这是汇率对内外部冲击做出的正常反应，保持人民币汇率基本稳定依然具有坚实的基础 。

　　“事实上 ，中国政府对外部不确定性的挑战早就未雨绸缪，明确将防范化解外部冲击列为今年工作的主要目标任务
，已部署通过实施更加积极有为的宏观政策和进一步全面深化改革，打通经济循环的堵点卡点 ，增强经济发展的内在驱动力
。同时
，还特别强调，要充实完善政策工具箱 ，根据外部影响程度动态调整政策
，加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性 、针对性
、有效性。 ”管涛表示 。

　　在管涛看来 ，去年底政策集中转向以来
，国内经济回升、信心提振 、风险化解
、科技赋能等积极因素还在进一步积累
。并且，中国有显著的制度优势 ，有超大规模市场、完备产业体系 、丰富人才人力资源等优势条件
，有长远规划、科学调控
、上下协同的有效治理机制等诸多有利条件。这是中国有效防范化解各种外部冲击的底气所在，也是保持人民币汇率稳定的强大保障 。

　　从高层表态来看 ，我国在应对外部冲击中已经积累了丰富的经验，这一次也将从容应对
。4月6日
，人民日报发布评论员文章《集中精力办好自己的事 增强有效应对美关税冲击的信心》。文章指出，未来根据形势需要 ，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地
，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度 、加快支出进度，财政赤字
、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费 ，加快落实既定政策
，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心 ，相关预案政策将陆续出台 。