财联社4月7日讯（编辑 杨斌）债市收益率再度迅速下行，基金公司成为近日债牛重启的主要推手。

　　据机构买卖数据显示 ，基金公司在上周全面买入各类债券1200多亿元
，在10年国债收益率下行达8个BP的4月3日，基金单日即买债850多亿元 。同时 ，大行、股份行的资金在收益率大幅下行的过程中止盈撤离
。

　　业内人士表示
，超预期的关税冲击直接改写了市场的交易主线，但也要看到跨季后机构配置需求重新恢复 、资金面边际持续好转也是行情演绎的重要条件。

　　财联社从业内获得的机构行为数据 ，上周（3月31日-4月3日）基金公司及产品全面买入各类债券1251.5亿元
，包括国债166.4亿
、政金债428.5亿元，另大幅买入信用债706.5亿元 。从利率债的期限上看 ，基金公司及产品主要买入7-10年的政金债和7年以上的国债
。

　　特别是在债市收益率单日下行幅度较大的4月3日
，基金公司单日即买入各类债券851.7亿元。当日其他买债规模较大的机构还包括证券公司400.3亿元、理财子公司及产品184.32亿元 。

　　北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布其关税举措 ，当日10年期国债收益率大幅下行约8BP
。今日，10年国债收益率一度下行10BP接近1.60%。

　　业内人士分析
，基金上周前半周买债情绪尚不强，但最后一个交易日情绪快速修复 ，单日净买债规模达到年内单日买债规模第二高水平 。

　　浙商银行FICC团队则在其公号上撰文指出
，利率的下行并不单纯是短线交易资金驱动，而是有较为坚实的增量资金驱动。从三方基金销售情况看 ，跨季后基金申购有明显的增加
。而且从券种表现看
，确实有配置资金重新入场的迹象。

　　其他买入机构方面，理财与保险资金稳定增持债券 。理财上周买入各类债券497.9亿元 ，主要是同业存单和信用债
，保险增持地方政府债274.1亿元
。

　　相对的，银行资金在债市收益率大幅下行过程中止盈撤离。上周 ，股份制商业银行和大型商业银行分别卖出各类债券1860.6亿和1541.5亿元
，主要减持了信用债和同业存单 。农村金融机构在上周主要卖出了7-10年期的政金债380.1亿元，同时又买入同业存单619.1亿元
。

　　业内人士指出 ，股份制银行卖债的需求强于大行，大行强于农商行。银行资金在利率大幅下行过程中止盈
，相对而言，农商行节后补券需求对冲止盈需求 ，卖债规模收敛 。

　　浙商银行FICC团队表示
，超预期的关税冲击直接改写了市场的交易主线，但也要看到跨季后机构配置需求重新恢复 、资金面边际持续好转也是行情演绎的重要条件
。

　　跨季后资金资金利率明显下降 ，DR001下行至1.62%
，DR007下行到1.7%。在体感上，民生资金情绪指数连续两日低于40 ，位于“宽松”区间 。业内人士进一步指出
，近期大行融出资金的能力也在持续恢复
。

　　对于关税落地的冲击，浙商银行FICC团队认为市场可能会先走出一波充分定价的行情 ，在过程中根据宏观数据和政策当局的态度进行边际调整预期的节奏。

　　浙商证券固收首席沈聂萍在研报中表示
，“对等关税 ”政策引发全球资产定价走向迅速变换，国内降准降息预期发酵 ，节后一周国内和海外其他国家的反制措施可能导致利率波动进一步加剧 。