来源：期货日报

　　近期 ，甲醇市场呈现强现实 、弱预期的态势
。期货日报记者注意到，甲醇的基差从前期最高的140元/吨
，一路下行至70元/吨，月差也同步走弱。随着基差变化 ，甲醇的港口到货预期也有了新变化
，引发了市场的广泛关注 。

　　记者了解到，自今年以来 ，甲醇现货市场大部分时间处于升水状态
，基差从3月开始低位回升，一度超过140元/吨
。然而 ，自4月中旬开始
，甲醇的基差从高位回落，开启下行通道。

　　据齐盛期货分析师蔡英超介绍 ，目前甲醇港口基差已由前期的120元/吨~130元/吨降至60元/吨~70元/吨
，这一变动主要是受后期进口甲醇到港预期偏多的影响 。

　　对此，永安期货分析师周禹通也表示 ，近期，港口甲醇库存大幅去化
，至季节性低位，内地库存也去化至较低位置
。“由于内外盘开工均从低位回升至较高位 ，再加上盛虹装置停车检修
，在供增需减的情况下，市场对到船预期计价较为充足 ，基差和港口的绝对价格逐渐走弱。”他称 。

　　记者了解到
，市场前期对甲醇的到港预期并不乐观
。方正中期期货研究院产业研究中心负责人夏聪聪告诉记者，海外生产装置停车数量较多 ，货源供应整体收紧
，尤其是1—2月甲醇进口量大幅缩减，使业内人士对港口到货预期不佳。在国内甲醇市场行情的弱势阶段 ，其价格方面无优势
，海外货源多流向高价区域进行套利，进一步加剧了市场对甲醇到港量不足的预期 。

　　不过 ，市场情况正在发生转变
。随着海外生产装置大量恢复生产，市场对供应端的担忧正在消退
，近期到港卸货货船增加，种种迹象表明后期港口到货预期正在持续回升。

　　“从甲醇远期纸货基差来看 ，5月下旬纸货对盘面已经平水
，6月下旬纸货对盘面已经贴水10元/吨~20元/吨 。 ”蔡英超表示，从船期预报来看 ，4月下旬港口预报到货在55万吨左右
，已经恢复至正常月份的进口水平，随着伊朗地区发货量的增加 ，甲醇的进口量存在进一步增加的可能。

　　“前期东南亚和中东地区检修的装置
，目前也已经恢复正常，后续随着港口进口量的提升 ，目前库存相对偏低的局面有望得到缓解
。”蔡英超称
，根据往年的进口规律，市场通常从6月份开始逐步增加进口量 ，以备战“金九银十
”。

　　“目前，甲醇期现货更多是跟随宏观情况窄幅波动
，短期内基本面对市场的影响偏弱 。”蔡英超表示，历年来 ，每年的6至10月
，港口甲醇到货量都会有所增加，市场也会随之进入累库
。这主要是因为9—10月下游需求大幅增加 ，再加上内地秋季检修
，市场必须主动累积库存，才能够维持正常的消耗。在他看来 ，后期甲醇现货的到港量增加以及库存累积
，都是市场根据淡旺季进行自我调节的正常现象 。

　　“尽管当前甲醇库存仍处于中等偏下水平，但市场压力尚不明显
。同时 ，从甲醇基本面来看
，并没有明显的利好驱动。 ”夏聪聪表示，当前甲醇生产装置春季检修力度不及预期 ，下游需求不温不火，且企业生产利润遭受挤压
，生产积极性受挫 。随着后期港口到货量持续增加，甲醇市场或将步入缓慢的累库阶段
。

　　在周禹通看来 ，甲醇MA2509合约面临的市场矛盾并不明朗。“一方面
，随着进口量逐渐兑现，市场可能出现累库 ，在上游高利润的背景下
，甲醇利润有可能向产业链下游转移；另一方面，在美国关税政策干扰下 ，预计乙烷
、丙烷会出现缺口
，内盘乙烯、丙烯存在上行动力 。甲醇作为MTO（甲醇制烯烃）的原料，估值或会受到一定程度的提升 ，但甲醇需求可能因出口限制而有所走弱
。
”他称。

　　同样
，夏聪聪也认为，目前 ，甲醇基本面缺乏明确的方向指引，甲醇期价尚未突破区间震荡走势 。

　　“在关税风暴扰动下
，市场避险情绪加剧，甲醇期价回落至区间下沿附近。经过反复测试后 ，市场重心逐渐企稳
，甲醇期价大概率会延续前期的区间运行态势
。”夏聪聪表示，后期市场需重点关注企业的检修情况 ，如果不及预期
，甲醇市场供需压力将渐显。

　　“短期内，国际宏观局势的变化依旧是影响甲醇市场的关键因素 。 ”蔡英超表示 ，由于当前国际宏观局势存在较强的不确定性
，大宗商品在一段时间内仍会呈现出同涨同跌态势
。“特别是原油 、煤炭等基础能源价格走势偏弱，在一定程度上仍会压制甲醇的期货价格。
”他说 。