来源：华尔街见闻

　　美、欧将于下周三同公布4月PMI初值，美国制造业投入价格指数尤其值得关注 ，或揭示关税落地后的成本传导
，欧元区PMI方面密切关注新出口订单是否开始走弱。此外，美联储《褐皮书》也将揭示政策不确定性对经济的实质影响 。

　　关税阴影下 ，4月PMI或将揭示全球经济第一道“伤痕”。

　　在特朗普于4月2日宣布启动全球关税措施后
，市场短暂平息，但真正的“后座力 ”或将在下周三显现
。

　　当天 ，美国 、欧元区和英国将同步公布4月制造业与服务业PMI初值，被视为观察企业与消费者信心受损程度的第一窗口。美国制造业投入价格指数尤其值得关注
，或揭示关税落地后的成本传导 。欧元区PMI方面，密切关注新出口订单是否开始走弱
。

　　同时 ，下周三美联储还将发布经济状况褐皮书
，揭示不确定性与关税政策对地区经济的实际影响。

　　PMI和褐皮书：首批反映关税冲击的前瞻数据

　　随着关税落地，市场关注点已从短期波动转向基本面验证：企业是否开始缩减投资？消费者信心是否减弱？这一切都将在PMI数据中初见端倪 。

　　特别是美国制造业PMI中的投入价格指数 ，被标普全球称为衡量关税通胀压力的“第一站
”
。3月该指标已升至近两年来最快上涨水平
，反映企业成本压力加剧。分析人士预计，在10%进口关税已生效
、对等关税虽暂缓但仍悬而未决的背景下 ，4月数据或将进一步走高 。

　　虽然市场仍普遍预期美联储年内降息三次
，但部分机构对此持保留态度，原因正是关税带来的通胀隐忧
。

　　丹麦银行分析师指出：“本期PMI报告至关重要。在当前增长担忧加剧的环境下 ，贸易不确定性或已压制新订单 。”

　　除了PMI
，下周三美联储还将发布经济状况褐皮书
。该报告将提供地区经济的详细调查材料，帮助外界了解政府政策及不确定性在多大程度上影响了企业决策。

　　此外 ，美国还将陆续公布一系列经济数据，下周三为3月新屋销售
，下周四则有成屋销售、耐用品订单和初请失业金人数，有助于更全面评估贸易冲击的实际影响 。

　　欧元区方面 ，法国 、德国及整个欧元区的PMI初值也将在下周三出炉。RBC指出
，这将是“评估特朗普关税公告对欧洲增长潜在冲击的首个重大考验 ”，尤其会密切关注新出口订单是否开始走弱
。

　　尽管当前欧美之间的对等关税暂时推迟 ，钢铁
、汽车等重点产品仍面临25%的高关税
，贸易紧张关系未解，企业信心或已受到侵蚀。

　　英国方面的PMI数据同样值得关注 ，RBC指出：“本月早些时候美国征税对情绪的影响不容忽视
，但考虑到英国对美服务出口仍免关税，直接冲击或相对有限 。
”

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险 ，投资需谨慎
。本文不构成个人投资建议
，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况 。据此投资，责任自负
。