陈骏昊

　　国泰君安期货市场分析师 Z0021546

　　金价高位跳水！COMEX黄金期货主力合约从最高3500美元/盎司以上大幅回落，截至发稿价格已经跌至3350附近。沪金主力合约早间低开低走 ，跌幅超过3%
，截止早间收盘已经跌破800元/克关口 。黄金回调，是倒车接人还是估值修复？点赞加关注 ，我们一起聊一聊
。

　　今天金价回调的主要原因在于美方的“改口
”，一方面
，美方表示当前的贸易紧张局势将会缓和，对华高关税不可持续 ，或将“大幅下降”。另一方面
，此前市场对美联储的独立性有所担忧，目前担忧情绪有所缓和 ，市场风险偏好回暖 。短期避险情绪削弱
，金价迎来短暂回调
。

　　2025年至今不到4个月的时间里，金价涨幅已经接近30% ，而回望历史
，自1971年布雷顿森林体系解体之后，金价也时常出现波澜壮阔的高波动行情。1971年到1980年 ，受第二次石油危机、地缘动荡和通胀推动的共同作用下
，金价在此期间涨幅超过了2000%，之后20年进入长期调整期 ，通胀下降，央行抛售黄金储备
，金价下跌约70%，而21世纪的首个10年 ，全球经济危机推动金价再创新高
，十年间涨幅超过600%，而2011年7月至2015年12月 ，金价再次跌至1060美元附近
，跌幅达42% 。

　　我们可以看出，历史上黄金价格波动的核心因素包括：地缘事件 、宏观经济和政策因素以及市场投资情绪
。本轮金价的涨幅和持续时间也令市场惊叹 ，短期来看
，金价持续冲高，本身存在技术调整需求 ，同时
，当价格处于高位，市场情绪对利空因素的敏感度也相对较高。短期或存在调整预期 ，短期可观望为主，关注市场情绪变化及政策反复的情况
，多头需注意持仓风险；长期来看，全球央行购金力度持续加强 ，美元信用体系松动
，黄金或仍有其多配价值 。

　　数据来源：同花顺iFinD

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