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　　近日
，佳鑫国际在港交所更新IPO招股书。招股书提到，公司是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司 ，主要专注于筹备巴库塔钨矿项目的商业生产 。巴库塔钨矿项目在报告期内处于勘探及开发阶段
，无确认任何收入
。2022年至2024年，佳鑫国际分别亏损9445万港元 、8012.9万港元和1.77亿港元。

　　公司特别提示 ，巴库塔钨矿项目生产的钨矿石最终可能无法盈利，导致公司无法保证按计划产生利润及发展业务 。

　　招股书显示
，巴库塔钨矿项目在2024年11月投入试生产，以测试并微调加工流程
。公司预计将于2025年第二季度开始商业化生产 ，2025年的目标年度采矿及矿物加工能力是330万吨钨矿石。截至最后实际可行日期
，公司仅有一个矿场（即巴库塔钨矿），近期收入主要来自该矿场 。

　　公司预计 ，2025年巴库塔钨矿项目的营运现金成本总额为4.63亿元
，其中营运现金单位成本为每吨矿石156元及每吨精矿7.74万元。由于巴库塔钨矿项目目标产量预期将达到4.95百万吨/年，且二期商业生产的矿石分选系统预期将安装 ，到2027年
，公司营运现金成本总额预期将增至5.627亿元，而营运现金单位成本预计将大幅下降至每吨矿石113元及每吨精矿4.9万元
。

　　根据弗若斯特沙利文资料 ，截至2024年12月31日
，公司的巴库塔钨矿为全球第四大WO3矿产资源量钨矿（包括露天钨矿及地下钨矿），在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。

　　兆恒国际有限公司及江西铜业香港分别拥有公司约43.35%及约41.65%的权益 。2022年至2024年 ，公司向五大供应商的采购额分别为2.14亿港元、7.457亿港元及5.89亿港元，占采购总额的94.2%
、97.7%及95.8%
。同期
，自最大供应商中国土木工程集团有限公司（CCECC）的采购额分别为2.026亿港元、7.271亿港元及5.758亿港元，占采购总额的89.2% 、95.2%及93.6%。

　　招股书提示 ，采矿作业现时集中于一个矿场
，即哈萨克斯坦的巴库塔钨矿项目，业务运营依赖于此单一采矿项目；招股书中所呈列的钨储量及资源数据为估算 ，可能不准确
，基于该等估算预测的未来产量
、营业额及资本开支可能与实际数字存在重大差异；公司盈利能力受多因素影响，包括实际产量及销量、销售成本 、钨市场价格
、货币汇率及通胀等 ，上述因素均存在不确定性 。