专题：中国资产对外资吸引力不断提升 A股长期配置价值凸显

　　北京时间4月25日凌晨，美股周四收高 ，科技股领涨。三大股指均连续第三个交易日上涨 。市场继续关注特朗普关税战的最新进展。克利夫兰联储行长称6月份可能降息
。

　　道指涨486.83点
，涨幅为1.23%，报40093.40点；纳指涨457.99点 ，涨幅为2.74%，报17166.04点；标普500指数涨108.91点
，涨幅为2.03%，报5484.77点。

　　受到美联储官员关于6月份可能降息言论推动 ，科技股普涨 。奈飞上涨4.5%
，英伟达上涨3.6%，特斯拉上涨3.5% ，微软收高3.45%
，谷歌A类股上涨2.5%
。

　　市场密切关注特朗普关税不确定性

　　当地时间周四，美国总统唐纳德·特朗普在与来访的挪威首相Jonas Gahr Store会面时表示有信心能够与挪威达成贸易协议 ，但他未提出在对方没有让步的情况下撤回“对等 ”关税。

　　“我们谈到了贸易
，我们肯定会——我们在贸易方面相处得很好，我们会做点什么 ，
”特朗普周四在白宫椭圆形办公室对记者表示 。

　　美国财政部长贝森特周四表示
，美韩两国可能最早于下周就贸易达成“谅解协议”
。

　　“我们的双边会谈非常成功， ”贝森特在美国总统唐纳德·特朗普与挪威首相在椭圆形办公室会晤时向记者表示 ，“我们的进展可能比我想象的要快，我们最早下周讨论技术性条款
，最快下周将达成谅解协议。”

　　本周早些时候，美国总统特朗普表示 ，他愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式 。此外
，美国财政部长斯科特-贝森特周三表示，正在进行贸易谈判 ，美国在贸易方面有达成“重大交易的机会
”
。

　　但据新华社报道
，商务部发言人何亚东否认存在任何贸易谈判，并要求取消“单边”关税。

　　总部位于马萨诸塞州的Pallas资本顾问公司首席投资官Gaurav Mallik表示：“虽然听到美国政府在关税问题上采取更鸽派的语气令人鼓舞 ，但美股目前仍处于区间震荡 。市场真正需要的是关税撤销或实质性贸易协议
，这种调整可能持续数月
。 ”

　　据央视报道，美东时间周四早间 ，美方高级官员透露
，特朗普政府正考虑多种关税方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65% 。第二种方案则被称为“分级方案
” ，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义 ”的商品。

　　央视报道指出，在“分级方案
”里
，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%
。白宫新闻秘书莱维特称 ，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。

　　瑞联银行外汇策略主管Peter Kinsella表示
，“你会看到来自美国的各种相互矛盾的声明和噪音，整个叙事根本就没头绪 。这根本没法交易
。 ”

　　Kinsella表示 ，“因此尽管我们听到一些安抚性言论
，但在不清楚美国关税战实际目标的前提下，很难看到事态会朝积极方向发展。
”

　　荷兰合作银行分析师在报告中指出：“小丑式的政策制造了小丑一样的市场 。这在最近几个交易日的价格波动中体现得淋漓尽致——特朗普那种‘他在你背后——哦不 ，他不在！’的治理方式不仅导致市场反转
，甚至可能在同一个事件驱动下引发完全相反的市场反应
。”

　　桥水基金警告：特朗普政策或引发经济衰退，全球资本正撤离美国资产

　　桥水发布报告警告 ，特朗普政府的“现代重商主义 ”政策转向可能引发经济衰退
，并导致国际资本加速逃离美国市场。该机构预警称，美国衰退概率上升 ，特朗普关税政策引发的经济放缓“极可能恶化为衰退
” 。

　　桥水基金指出贸易战正在反噬美国，所谓“暂缓征收”未能缓解贸易紧张局势
，反而导致资本流动逆转——美国资产高度依赖的外资流入出现断流风险，这使得过去十年“美强他弱 ”的资产配置逻辑面临重构
。

　　桥水指出当前投资组合正暴露于四大风险之下：经济增长失速 、美联储政策工具失效
、股票持续表现不佳、美国资产相对全球市场落后。

　　联储官员暗示6月可能降息

　　克利夫兰联储行长哈马克周四暗示6月份可能降息 。她呼吁在高度不确定性的情况下对货币政策保持耐心 ，如果数据显示有必要采取行动
，不排除在6月前改变货币政策的可能性
。

　　哈马克在接受采访时表示：“我们将密切关注数据，每次开会时 ，我都会以开放的心态考虑
，现在到底是应该继续保持耐心，还是应该采取行动。”

　　她说：“如果我们在6月之前有明确和令人信服的数据 ，如果我们知道在那个时间点采取哪种行动是正确的
，那么我认为委员会将采取行动 。
”

　　摩根大通认为，美联储降息将给美债带来巨大机遇。

　　该公司表示 ，美国国债比欧洲国债有更大的上涨潜力
，因为交易员低估了美联储相较于欧洲央行的降息幅度
。

　　摩根大通分析师Myles Bradshaw表示，特朗普总统的关税更有可能损害经济增长 ，而不是刺激通胀。他预计，在更长时间保持政策不变之后
，美联储最终将需要更大幅度地降息 。

　　他称：“未来几年，美国的利率将高于3% ，高于中性利率
，我认为这是一个巨大的机会
。”

　　包括太平洋投资管理公司在内的一些全球投资者开始重新看到美国政府债券的吸引力，此前对特朗普关税政策的担忧引发了抛售 ，导致收益率飙升。

　　经济数据

　　周四经济数据面
，截至4月19日当周美国初请失业金人数22.2万人，预期22.2万人 ，前值由21.5万人修正为21.6万人 。

　　美国耐用品的需求在3月份飙升
，因为企业在特朗普总统本月初宣布关税之前获得了订单
。

　　美国商务部周四公布的数据显示，3月份汽车 、飞机和电子设备等至少使用三年的商品订单总额较2月份增长9.2%。这是连续第三个月增长 ，与2月份0.9%的增幅相比
，是一个巨大的飞跃 。接受调查的经济学家此前预计的增幅仅为1.6%
。美国商务部说，运输设备订单增长27% ，资本货物订单增长24%，非国防飞机和零部件订单飙升139%。

　　焦点个股

　　据报道
，苹果公司计划今年在印度将iPhone产量增加约10% 。

　　IBM股价大跌，其业绩未能达到市场高预期
。

　　德州仪器Q1业绩及Q2营收指引均超预期。

　　高盛下调特斯拉目标价 ，此前数据显示该公司在欧盟的汽车销量连续三个月下滑 。

　　默沙东一季度业绩超预期。

　　美国航空公司撤回2025年利润指引
。

　　高盛下调台积电公司的先进ARVR封装出货量预测。