专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

　　2025年 ，“固收+ ”基金迎来了新一轮发展高峰。

　　数据显示
，今年一季度，多家公募基金公司在该类产品上实现了规模的显著增长 ，部分机构的“固收+
”基金单季增量突破了百亿元 。

　　业内人士分析称，相较于传统纯债产品
，“固收+”基金既具备获取弹性收益的潜力，又能在组合中发挥风险缓冲作用 ，正在成为当前复杂市场环境下攻守兼备的重要配置工具。

　　结构性行情下
，“固收+ ”再成主角

　　在高波动的行情下，兼顾稳健收益与波动控制的资产配置方案正在重新成为市场的共识
。

　　数据显示 ，2025年一季度
，“固收+”基金再度迎来规模扩张，多家基金公司在该品类上实现百亿级增量。中欧基金 、中银基金
、景顺长城、永赢基金 、富国基金
、汇添富基金位于规模增长前列 ，其中
，中欧基金的“固收+
”产品季度规模增量达到177亿元，领跑市场 。

　　近期 ，受美国所谓“对等关税”等因素影响
，全球股市进入震荡节奏，市场避险情绪升温
。国联基金分析称 ，国新办发布会介绍的一揽子金融政策支持稳市场稳预期，为“固收+ ”基金带来新的发展机遇。

　　具体来看
，发布会中提到的降准降息等三类十项货币政策，幅度与方向符合市场预期 ，是对4月中央政治局会议定调“适时降准降息
”的回应 。国联基金表示
，预计中长期债市收益率仍将维持波浪性下行趋势，未来走向取决于中美贸易摩擦的缓解程度及其对出口的实际冲击
。

　　联博基金亦分析指出 ，在货币政策适度宽松的大背景下
，债券利率水平整体呈现下行趋势，票息保护有所减弱 ，政策、监管 、基本面
、机构行为等多因素互相牵制
，2025年的债券市场波动明显增加，单纯依靠债券投资难以实现投资者的收益目标。

　　在这一环境下 ，“固收+”产品
，尤其是低波型产品，以债券打底构建安全垫 ，股票增色力争收益增强，有望改善投资者的整体风险收益体验 。联博基金认为
，短期来看，权益资产目前处于低估状态 ，有不错的潜在回报空间
。美国所谓“对等关税 ”对A股市场的整体冲击大部分已经体现
，权益市场的资金供给和情绪变化整体已有所改善。

　　以长期稳健为目标，“固收+
”进入策略升级期

　　随着“固收+”产品从稳健配置工具向策略型产品演化 ，各家基金公司正围绕产品结构和管理方法进行全面升级 。低波动、因子增强 、风险预算等关键词
，成为了新一代“固收+ ”策略的核心构件
。

　　以联博基金推出的首只“固收+
”产品——联博汇利债券基金为例，该基金采用“10：90”的股债配置框架 ，并结合量化基本面选股策略
，产品初始定位即为“低波稳健 ”。联博基金进一步指出，相较于传统的“固收+
”产品策略 ，他们更注重量化策略在组合风险管理上的应用
，降低过多主观决策带来的影响，将风险预算的增减控制在整体组合风险之下 ，实现更有效的回撤控制 。

　　华富基金的基金经理戴弘毅表示，今年以来
，可转债作为“固收+”产品的重要投资品种之一，得益于供需结构优化而整体表现较优。展望未来 ，戴弘毅也重点提到了“长期稳健 ”的投资目标
。在整体资产配置方面
，他将更注重策略化投资，如侧重在宏观对冲思路下的风险平价 ，以及多策略风险平价
，追求低波动下的长期稳健回报。

　　在权益仓位的配置上，不同机构也展现出各自的偏好 。联博基金通过量化工具与基本面逻辑的结合判断 ，高度分散化地寻找高质量企业
，达成成长与价值的整体均衡
。华富基金则将目光投向结构性机会，重点关注AI科技巨头、新消费
、价值红利等主题领域。

　　“固收+”迈向多元化、精细化

　　券商中国记者注意到 ，在市场结构复杂化 、投资者对“持有体验
”要求持续提升的背景下
，“固收+”产品正逐步走向多元化
、精细化发展 。多家基金公司一致认为，未来的“固收+ ”不仅要解决收益与波动之间的平衡问题 ，还需要在策略、工具 、管理流程等多个维度实现系统化精进
。

　　联博基金表示，“固收+
”作为多资产产品的重要方向之一
，未来仍有很大的发展空间。一方面，低利率环境下 ，债券类产品的收益空间有限
，权益及其他多资产策略的重要性提升；另一方面，理财净值化改革后 ，“固收+“成为了机构与个人资金稳健型需求的重要出口 。

　　“从未来的发展方向上
，‘固收+’产品首先策略上会更加精细化，包括根据不同的风险收益目标下的设计股债配置中枢的产品 ，策略上更加多元化
，例如通过商品
、海外资产带来组合中资产更好的低相关甚至负相关效果，实现长期的稳定回报
。”联博基金指出。

　　中欧基金也指出 ，传统“固收+ ”产品高度依赖基金经理的个人经验和感性判断
，他们则希望通过工业化制造流程重构投资管理，解决基金业绩持续性的问题 ，实现稳定交付和规模化运作 。中欧多资产团队将“固收+
”产品按照严控回撤（5%权益中枢）、稳健投资（10%-20%权益中枢） 、高弹性（30%权益下限）分为三大类，并在每一大类的风险收益特征下提供差异化策略产品
，以满足不同细分客户对于不同策略偏好的需求
。

责编：罗晓霞

排版：王璐璐

校对：刘榕枝

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