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　　本报记者孟珂

　　5月15日
，证监会副主席陈华平在2025年“5·15全国投资者保护宣传日
”活动上致辞表示，从严从快惩治违规减持 ，特别是绕道减持 、变相减持等扰乱资本市场秩序的行为。

　　东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示
，监管部门从严从快惩治违规减持，彰显了监管的决心 ，表明监管部门维护资本市场秩序的意志坚定
，对违规减持零容忍，也能对相关违规行为起到强大威慑作用 。

　　近年来 ，监管部门不断加大对违规减持行为的查处力度
，致力于扎紧制度“篱笆”
。去年4月份，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条 ”）提出 ，“全面完善减持规则体系”，要求“严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持
”“严厉打击各类违规减持”。

　　去年5月份
，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，交易所层面对减持指引和询价转让指引进行同步修改 ，减持新规落地 。减持新规对大股东减持继续严格规范
，并全面封堵各类绕道减持通道，还新增了责令购回的行政监管措施
。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示：“减持新规的出台是资本市场制度建设的重要一步 ，它为规范股东减持行为提供了明确的法律依据
，有助于维护市场的公平
、公正、公开原则，保护中小投资者的合法权益。 ”

　　事实上 ，重拳出击违规减持已见成效 。根据东方财富Choice数据统计
，截至5月16日，年内证监系统以及交易所针对违规减持开出的罚单仅有22张 ，相比2024年同期
，同类罚单数量减少70%以上
。

　　谈及对违规减持零容忍的原因，刘祥东认为 ，违规减持将扰乱市场秩序，导致股价异常波动
，破坏市场稳定，干扰市场正常交易节奏 ，影响市场资源配置效率。同时
，违规减持还会反映公司内部治理问题，损害上市公司形象和声誉 ，降低其市场认可度和融资能力 。

　　从违规减持被罚情况来看
，数据显示，自减持新规发布以来 ，截至5月16日
，证监系统以及交易所对违规减持行为共开出101张罚单，违规对象主要集中在上市公司董监高 、持股5%以上股东等。

　　田利辉表示 ，自减持新规发布后
，多数违规减持的罚单呈现出“从严从快
”的特点，这有利于遏制违规减持的势头 ，维护证券市场的健康发展
。通过典型案例的快速查处和公开通报，形成“办理一案
、震慑一方、治理一域”的效果
，有效遏制了市场乱象。严查违规减持有助于保护中小投资者权益，减少市场不公平现象 ，增强投资者对资本市场的信任 。而且
，监管部门通过“追首恶 ”策略，直击大股东 、实控人等关键责任主体 ，体现了对违法行为源头的治理
，而非仅处罚表面行为
。

　　对“关键少数
”违规减持出重拳。证监会网站数据显示，2024年 ，快查快办14起违规减持案件
，其中，中核钛白（维权）实际控制人王某龙等利用衍生品
、融券等交易工具“绕道”减持 ，被处以2.35亿元罚没款 。

　　对违规减持行为从快查处
。去年10月份
，北交所发现个别投资者在10月8日通过大宗交易方式受让相关公司持股5%以上股东持股，并于10月9日通过二级市场全部卖出 ，10月10日北交所便对两名投资者采取出具警示函的自律监管措施。

　　在刘祥东看来，“打准 ”体现了监管在违规减持查处工作中的精准度
，能准确识别各类违规减持行为，如绕道减持、变相减持等 ，提高监管效能
，避免误判 。“打疼
”违规者，使其付出沉重代价 ，有利于保护中小投资者合法权益
，维护市场公平公正，增强投资者信心
。

　　此外 ，刘祥东还表示
，以下违规减持行为需特别关注：一是通过资管计划 、收益互换等工具分散减持，以及通过解散分立
、解除一致行动关系等方式规避减持限制 ，这些行为隐蔽性强
，严重破坏市场公平性；二是利用转融通出借、股票质押平仓 、司法强制执行等手段变相减持股份，逃避监管 ，损害市场公平；三是短期内频繁买卖股票，扰乱市场正常价格形成机制
，误导投资者决策，增加市场风险。

　　为进一步规范减持行为 ，刘祥东建议
，首先，逐步建立和优化减持行为大数据预警系统 ，整合质押
、融券、大宗交易等多维度数据实时监测
，强化智能监控 。其次，完善连带责任 ，对协助违规减持的券商 、律所等中介机构实施“一案多查”
。最后
，借鉴证券集体诉讼制度，试点违规减持民事索赔 ，明确减持获利与投资者损失的因果关系认定标准。