来源：金叫唤来了

　　如果三年前公司没有“顺势”调整针对9名核心高管的绩效考核协议
，1985年生的石少军会后悔选择来到金徽酒（603919）吗？

　　金徽酒来自甘肃陇南，它最新披露的年报显示 ，石少军2024年从公司取得的税前报酬总额约278万元
，仅比董事长周志刚少了13万。

　　石少军目前是公司董事 、副总裁，也是金徽酒首席人力资源官 。

　　石少军颇有来头
。他毕业于中国人民银行研究生部 ，也就是现在的清华大学五道口金融学院
，曾任国泰君安证券公司创新投行部执行董事
、保荐代表人。

　　而国泰君安正是金徽酒2016年IPO时的保荐机构 。彼时，石少军是该IPO项目协办人 ，主要协助俗称“保代 ”的保荐代表人干活
。

　　2016年前后
，“保代
”是投行圈的顶流，税后百万年薪很常见。

　　然而 ，就在石少军取得“保代”资格后
，2017年下半年，他突然离开国泰君安加入了金徽酒 ，成了公司董秘 。

　　放弃投行“黄金门票 ”，选择到一个刚上市的西北酒企当董秘
，这能赚多少钱？金哥查了下石少军的上一任，2015年度金徽酒董秘胡阳取得税前薪酬不到50万元
。

　　事实上 ，在2022年前
，石少军在金徽酒的税前薪酬就没有超过100万：2018年是57.4万元，2019年98.76万元 ，2020年93.36万元
，2021年76.51万元。

　　这里有一个背景需要点下 。就在石少军加入金徽酒之前，2016年8月 ，金徽酒和保荐机构国泰君安
，一并收到了证监会的警示函。

　　原因是金徽酒“言而无信
”，明明在IPO招股书中承诺新老股东共享利润 ，结果在封卷之后却擅自发分红5880万元
。

　　人生就这么奇妙。石少军如果现在还在投行
，可能日子也不见得顺风顺水 。在IPO节奏持续调整之下，降薪裁员 ，如今在券商投行已较为普遍
。

　　但一个不可否认的事实是，自2022年金徽酒“顺势”调整了针对9名核心高管的绩效考核协议后
，石少军终于成了“高富帅 ”。

　　当然，那一年 ，他的职位也变了
，升任公司董事、副总裁 。

　　2022年，石少军的税前薪酬直接突破百万 ，达到了176万
，比上一年活生生多出了100万
。

　　2023年，他的税前薪酬再次摸高 ，达到了261万。

　　2024年
，他从公司取得的税前报酬，仅比董事长周志刚少13万 ，达约278万 。

　　仅四年的时间
，石少军已涨薪超过了200万元
。

　　除了个人努力，调整后的绩效考核协议 ，为什么就这么“神奇
”呢？

　　一 、一纸没了灵魂的协议

　　事情要从2019年说起。为了实现“二次创业”跨越式发展，金徽酒与9名核心高管就2019年-2023年的经营业绩目标及薪酬奖惩事项签署了《业绩目标及奖惩方案之协议》 。

　　协议规定
，公司以业绩增量为考核依据，核心高管薪酬由经营目标及收入利润增量直接决定
。双方约定的营收、扣非归母净利润指标如下——

　　2019年（16.2亿元
、2.80亿元） ，2020年（18.3亿元、3.2亿元）
，2021年（21亿元 、3.8亿元），2022年（25亿元
、4.7亿元） ，2023年（30亿元、6亿元）。

　　根据奖惩方案
，营收目标100%达成，扣非净利润目标达成85% ，高管团队方可获相应奖励薪酬 。反之
，将受相应罚款惩戒。

　　协议还特别强调：两项奖惩措施互相独立，互相叠加 ，奖励和惩罚总额均不设上限和下限
。

　　有一说一
，这个协议的“药效 ”挺到位，一切围绕业绩说话。

　　2019-2021年 ，在协议指引下，据金哥统计
，高管团队总计拿到了约1529万元的奖励，但2021年因业绩未达标 ，又遭扣罚了约632万元 。

　　眼睁睁看着煮熟的鸭子飞了
，估计没有人不沮丧，可能也有痛斥这协议的
。但白纸黑字写着 ，双方都签了字
，这不能怨谁。

　　转机出现在2022年12月 。“因疫情和发展环境的变化
”，金徽酒决定调整协议
。

　　这理由 ，无可厚非。但调整的内容
，就大有说头了 。

　　现在回头看，那次调整 ，是把一个实实在在可以增强高管团队紧迫感 、危机感的绩效奖惩考核协议
，改成了一纸没有灵魂的文书——除了稳定了队伍外，金哥真没觉得还给公司带来了什么
。

　　从调整后的效果看 ，过去三年，金徽酒的营收任务都算是“压线”完成的。而它的净利润
，则已是连续三年没达标了 。

　　若不是2024年砸了5.96亿元的销售费用，多招了137家经销商 ，又增加了132个销售人员
，金徽酒的业绩目标可能要全部泡汤
。

　　那我们看看它对协议做了哪些调整吧。

　　第一，将2022年
、2023 年原定的营业收入和净利润指标 ，分别延后一年 。

　　第二
，保留原有的奖励机制，删除惩罚条款。

　　此外 ，金哥注意到
，调整后的协议还增加了一行细小文字——

　　在考核期内因资产重组、品牌/研发 、线上/数字化
、高精尖灯塔型人才引进等投入导致的重大影响，董事会酌情决定将相关损益予以调整考核利润指标
。

　　换而言之 ，新协议中的利润指标是可以变化“通融 ”的
，不像原协议说多少就是多少。

　　二、“十强”的梦想与现实

　　接下来，就见怪不怪了 。

　　业绩指标“延后一年
” ，那就意味着2022年的原定目标要成为2023年的业绩目标，即营收25亿元 、扣非净利润4.7亿元
。

　　然而在实际操作中
，这个净利润指标很快在2023年3月金徽酒发布的2022年报中变成了：力争实现“净利润4亿元”。

　　金哥发现，金徽酒2024年的业绩目标一样遇到了“二度调整 ” 。新协议说好要实现扣非净利润6亿元 ，结果在2023年报中
，又变成了力争“净利润4亿元
”
。

　　从4.7亿元到4亿元，少了7000万。从6亿元到4亿元 ，又干净利落砍掉2亿 。

　　饶是如此
，金徽酒还是连续三年没有实现净利润目标！

　　2022年扣非净利润目标是3.8亿元，实际仅录得2.7亿元；2023年目标是4亿元 ，实际录得3.29亿元
。

　　2024年数据也出来了：净利润3.88亿元
，与目标还差了1000多万。金哥只能感慨，幸亏2024年目标不是6亿元 ，否则就玩大了 。

　　但这一切
，都不再影响公司核心高管们的利益
。

　　从2022年开始，核心高管们的薪酬全部从两位数变成三位数。

　　董事长周志刚更是一马当先 ，2021年因遭扣罚，其税前薪酬约117万
，到2022年就上升到了200万，2023年约286万 ，2024年约291万 。

　　涨势喜人
，可以说，完全是挡不住的节奏。

　　不出意外的话 ，今年周志刚
、石少军和其他另外7名核心高管还将获得一笔激励奖金
。

　　据2024年年报
，金徽酒将已计提的长期激励奖金，重分类至“一年内到期的非流动负债” ，“本期期末数 ”为3262万元
，金哥掐指算了下，比“上期
”增加了1299万元。

　　只是 ，资本市场不玩虚的 。金哥注意到
，金徽酒年报发布前，它的股价已连跌了5天
。年报发布后 ，上周又阴跌了4天。

　　有网友甚至在股吧哀嚎：一点尊严都没有 。不知道的还以为亏损要退市了……

　　一个只奖不罚的“绩效考核协议”，又能奢求给核心高管团队带来多少紧迫感和危机感呢？

　　金徽酒2025年的业绩目标
，就很值得细品——力争实现营收32.8亿元，净利润4.08亿元
。

　　暂不说这好像陷入了怪圈的净利润 ，就看那营收。2023年
，金徽酒的营收增速曾达到26.64%，但2024年就降至18.59% ，而2025年这速度还要放缓
，或变成8.57%……

　　你觉得金徽酒能在2030年“跻身中国白酒十强 ”吗？

　　这是周志刚七年前就对外公布的一个梦想 。殊不知，当下“白酒十强
”的最低门槛 ，至少也要百亿营收
。